20141228-国金证券-钢铁行业_研究周报-需求下滑超季节性_产业链加速去库存_15页_527kb

钢铁行业周报总结

核心内容概述

本报告为国金证券发布的钢铁行业周报，整体评级为“增持”，并维持长期竞争力评级高于行业均值。报告重点分析了钢铁行业近期的市场表现、供需情况、库存变化、盈利状况及投资机会，认为尽管当前存在阶段性利空因素，但行业基本面仍具备中长期反转的潜力。

主要观点

• 需求端疲软：本周钢材社会库存环比增加0.8%，长材库存环比增加1.6%，显示需求超季节性下滑。北京、武汉、上海等地现货成交量均出现明显回落，表明需求端问题对市场影响较大。
• 库存变化：铁矿石港口库存跌破1亿吨，主要由贸易商主动去库存导致，但短期内矿价仍面临下行压力。焦炭库存下降明显，显示行业去库存趋势。
• 盈利表现：螺纹钢毛利下降41元/吨，冷轧毛利环比增加3.1%，整体盈利仍受原材料价格下跌影响，但中长期盈利有望改善。
• 钢铁股波动：本周钢铁板块整体下跌3.72%，但部分个股如恒星科技、法尔胜、五矿发展表现强势，而首钢股份、西宁特钢、宏达矿业表现较差。钢铁股随大盘波动，但因估值、基本面和改革优势，仍有望领涨。
• 行业政策与改革：工信部推出《钢铁工业转型升级计划(2015-2025)》，旨在通过淘汰落后产能、提升技术水平等方式推动行业转型。国企改革也在推进，尤其在京津冀地区，中央鼓励民资入股，不设限于竞争性领域。
• 投资机会：重点推荐具备题材优势的首钢股份、马钢股份、ST南钢，以及关注钢铁国企改革、高端特钢、油气管等子行业机会。同时，钢铁电商、核电、军工用钢等领域也具有一定的投资潜力。

关键信息

市场数据

• 行业优化平均市盈率：36.20
• 市场优化平均市盈率：17.69
• 国金钢铁指数：1786.98
• 沪深300指数：3445.84
• 上证指数：3157.60
• 深证成指：10802.64
• 中小板综指：7875.11

本周价格变化

特色高频数据

• 12月中旬粗钢日均产量：178.19万吨，旬环比增1.85%
• 钢材社会库存：环比增0.8%
• 铁矿石港口库存：9576万吨，环比降2.0%

投资机会跟踪

上市公司动态

行业观点更新

1. 需求超季节性下滑：钢材社会库存连续上升，显示需求端问题显著，可能影响行业基本面，但为阶段性因素。
2. 矿石库存回落不改红利释放：铁矿石港口库存下降主要由贸易商主动去库存，预计短期矿价仍弱势，但中长期盈利有望改善。
3. 钢铁股随大盘波动：当前钢铁股上涨主要为PB修复，若大盘下跌，钢铁股亦将受波及，但中长期仍具领涨潜力。

投资建议

• 短期：关注低估值、高弹性个股，以及具备题材优势的ST南钢、马钢股份、首钢股份。
• 中期：继续看好钢铁国企改革、转型、高端特钢、油气管等子行业。
• 中长期：钢铁板块估值修复空间较大，投资逻辑依然强劲。

上市公司股价与估值

长期竞争力评级说明

长期竞争力评级基于企业基本面，评估未来两年内公司综合竞争力与行业均值的对比。

投资评级说明

• 买入：预期未来6-12个月内上涨幅度在20%以上
• 增持：预期未来6-12个月内上涨幅度在5%-20%
• 中性：预期未来6-12个月内变动幅度在-5%至5%
• 减持：预期未来6-12个月内下跌幅度在5%以下

行业投资评级说明

• 增持：预期未来3-6个月内该行业上涨幅度超过大盘5%以上
• 持有：预期未来3-6个月内该行业变动幅度相对大盘在-5%至5%
• 减持：预期未来3-6个月内该行业下跌幅度超过大盘5%以上

特别声明

本报告由国金证券股份有限公司发布，仅供机构客户使用，未经授权不得用于其他用途。