20160711-太平洋-金融周策略（第27周）：大银行股PB修复看至10，券商股修复仍处起步阶段_16页_1mb

金融行业投资分析总结

核心内容

本报告主要分析了金融行业近期的市场表现与投资逻辑，重点探讨了银行、证券、保险及多元金融子行业的发展态势与投资机会，并提出了相应的投资建议。

主要观点

• 金融股进入修复区间：券商股连续两周大幅修复，印证了金融股进入行情修复阶段的判断，且仍有进一步修复空间。
• 市场企稳：市场已回归3000点附近，金融股贝塔属性较高，可能随市场整体进一步修复。
• 救市影响：救市已满一年，金融股仍处于低位，安全边际较高。
• 龙头股带动修复：银行股中，工商银行作为市值龙头表现突出，券商股中的山西证券、华泰证券、东吴证券、国元证券等轮番修复，产生赚钱效应。
• 基本面改善：各子行业业绩由“过度悲观”向“边际改善”转变，银行业受益于利率市场化和综合经营，券商股交易量恢复，保险股保费增长和投资范围扩大带来基本面改善。

关键信息

一、行业基本面数据

• M2同比：数据表明货币供应量持续增长。
• 社会融资规模：当月值显示融资活动活跃。
• 金融机构贷款余额：贷款规模持续扩大，显示信贷市场活跃。
• 不良贷款率：数据反映银行资产质量情况。
• A股日均交易量：交易量恢复，市场活跃度提升。
• 两融余额：融资融券余额增长，显示市场信心恢复。

二、行业动态

1. 深圳证券交易所：发布《上市委员会工作细则（2016年修订）》，提高退市制度执行力。
2. 证监会：启动欣泰电气强制退市程序，推动退市机制完善。
3. 保监会：扩大关联交易信息披露范围，提高透明度和公平性。

三、公司动态

• 光大银行、北京银行、招商银行：2015年利润分配，股息收益率较高。
• 陕国投A：上半年营收和净利润同比下降，但信托主业拓展积极。
• 安信信托：2016年上半年净利润同比增长约65%，表现亮眼。
• 券商业绩：21家上市券商中，六月份营收和净利润环比显著改善，部分券商增幅超100%。

四、投资建议

• 银行：推荐配置“四大行”及三家城商行，重点个股包括工行、建行、交行、北京银行、宁波银行。
• 证券：推荐华泰证券、光大证券、国元证券、东吴证券，关注金融ETF的贝塔属性带来的上涨空间。
• 保险：推荐中国太保，关注其高弹性表现。
• 多元金融：推荐鲁信创投、安信信托，关注其业绩增长和市场表现。

风险提示

• 国际资本市场波动：可能引发国内股市异常波动。
• 系统性风险：可能导致券商股波动加大。
• 政策性风险：政策变化可能对金融行业产生影响。

投资评级说明

• 行业评级：

  • 看好：预计未来6个月内行业回报高于市场5%以上。
  • 中性：预计未来6个月内行业回报介于-5%与5%之间。
  • 看淡：预计未来6个月内行业回报低于市场5%以下。

• 公司评级：

  • 买入：预计个股相对大盘涨幅15%以上。
  • 增持：预计个股相对大盘涨幅介于5%与15%之间。
  • 持有：预计个股相对大盘涨幅介于-5%与5%之间。
  • 减持：预计个股相对大盘涨幅介于-5%与-15%之间。
  • 卖出：预计个股相对大盘涨幅低于-15%。

目录概览

1. 核心观点：金融行业投资逻辑梳理
2. 行业重要动态与点评：涵盖深交所、证监会、保监会等政策与市场动态
3. 公司重要动态：列出多家银行与券商的业绩与分红信息
4. 附一：金融行业基本面数据跟踪：包括M2、社会融资规模、贷款余额、不良贷款率等数据图表
5. 附二：金融子行业行情回顾：提供金融行业各子行业及个股的近期涨跌幅数据

总结

金融行业整体表现逐步回暖，特别是券商股和多元金融板块，显示出明显的修复迹象。银行股作为市值龙头，也表现出良好的修复潜力。投资建议聚焦于具备安全边际和基本面改善的个股，同时提醒投资者关注国际资本市场波动和政策性风险。