20181011-华宝证券-期权日报_隐含波动率大涨_建议关注期权避险功能_6页_1mb

期权日报总结（20181011）

核心内容概述

本报告为2018年10月11日的期权日报，重点分析了50ETF期权市场的成交量、PCR指标、杠杆、隐含波动率、借贷利率及期现基差等关键指标，并探讨了当日存在的无风险套利机会。报告由奕丽萍和程靖斐两位分析师共同撰写，旨在为投资者提供市场动态与策略建议。

主要观点

1. 成交量与PCR指标

• 成交量：10月11日，50ETF期权合约总成交量为2729232张，其中认购期权成交1300125张，认沽期权成交1429107张。
• PCR指标：PUT-CALL比率（PCR）为109.9%，高于历史均值80%，表明市场情绪偏空，对上证50指数短期走势预期偏弱。

2. 期权杠杆

• 理论杠杆：认购合约的理论杠杆为正，认沽合约为负，说明认购期权具有正向杠杆效应，而认沽期权具有反向杠杆效应。
• 实际杠杆：实际杠杆与理论杠杆存在差异，虚值合约和近月合约的杠杆较大，可能带来更高的收益或风险。

3. 日内ATM隐含波动率

• 认购期权ATM波动率：日内波动率范围为26% - 30%，处于中等水平。
• 认沽期权ATM波动率：日内波动率范围为24% - 30%，略低于认购期权。
• 整体趋势：波动率呈现宽幅震荡，表明市场对指数未来波动的不确定性较高。

4. 日内Borrow Rate

• 借贷利率：50ETF期权合约隐含借贷利率在0%左右，市场中可供融出的50ETF现货数量较为宽松，流动性较好。
• 市场影响：低借贷利率可能降低做空成本，对认沽期权有利。

5. 上证50指数期货基差

• 基差走势：上证50指数期货合约的日内基差宽幅震荡，主力合约当前贴水约0.15%。
• 期现关系：贴水表明期货价格略低于现货价格，可能反映市场对未来走势的悲观预期。

6. 无风险套利机会

• 反向箱体套利：当日出现年化收益达31.37%的反向箱体套利机会，盘口可容纳5个套利单元。
• 套利统计：
  • 当月：反向箱体套利年化收益31.37%，容量5。
  • 下月：反向箱体套利年化收益5.14%，容量1。
  • 一季：反向箱体套利年化收益7.81%，容量4。
  • 二季：无明显套利机会。
• 套利建议：投资者可关注反向箱体套利机会，尤其是当月合约，具有较高的年化收益潜力。

关键信息汇总

风险提示

• 市场有风险，投资须谨慎。
• 报告信息来源于公开资料，准确性与完整性无法保证。
• 建议仅供参考，不构成投资决策依据。
• 投资者应自行判断并承担投资风险。