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2022-04-22 甲醇早报总结

核心内容

本报告为大越期货投资咨询部发布的甲醇市场早报，涵盖国内甲醇市场基本面、价格走势、库存、期货市场、成本与利润、装置检修情况等多方面内容，为市场参与者提供当前甲醇市场分析及未来走势建议。

主要观点

市场走势

• 甲醇2209合约：基本面方面，国内甲醇市场交投转淡，五一节前最后一周，各地或根据库存情况调整。内地市场整体去库尚可，但需求偏弱，局部或有降价操作。
• 期货市场：甲醇期货价格在20日线下方，偏空；主力持仓空单，多翻空，整体偏空。
• 预期：二季度为内地甲醇春检集中期，供应缩量支撑市场，但较2020及2021年有所减少。需求方面，疫情管控放松及节前备货预期推动需求增长，短线操作区间为2900-2980，长线观望。

多空因素分析

• 利多因素：

  • 外盘商谈坚挺，到货成本倒挂，对现货端有支撑。
  • 4-5月春检集中，局部供应缩减对市场形成支撑。
  • 产区跌幅明显，下游原料库存低，节前备货预期增强。
  • 宏观消息刺激，股市和商品期货底部反弹，对现货市场有传导作用。

• 利空因素：

  • 4月进口到货增加，且疫情影响下江浙库区装卸受限，累库节奏加快。
  • 山西、山东等地疫情监管趋严，上游企业车辆对接趋缓，部分装置累库。
  • 煤炭价格下行，对成本端形成压力。

关键信息

价格走势

• 现货市场：
  • 江苏甲醇现货价为2905元/吨，较上周下降10元/吨。
  • 鲁南、河北、内蒙古、福建等地区现货价均有波动。
• 期货市场：
  • 甲醇期货收盘价为2937元/吨，较前值下跌21元/吨。
  • 注册仓单减少300张，有效预报为0。
• 价差结构：
  • 基差为-32元/吨，现货贴水期货。
  • 进口价差为-100元/吨，进口成本高于期货价格。
  • 区域价差方面，江苏-鲁南价差-5元/吨，江苏-河北价差55元/吨，江苏-内蒙古价差370元/吨。

库存情况

• 港口库存：华东港口库存为42.65万吨，较上周下降0.98万吨；华南港口库存为14.67万吨，较上周下降0.83万吨。
• 全国库存：截至4月21日，全国甲醇社会库存总量为57.32万吨，较上周同期下降1.81万吨。

装置检修

• 国内装置检修损失量：本周国内甲醇企业检修损失量约为194180吨，较上周减少2.4%；涉及检修产能共1688万吨，占全国总产能的17.3%。
• 主要检修企业：包括新疆天业、包钢庆华、甘肃华亭、青海中浩、世林、和宁、宁夏庆华、新疆新业、巴州东辰、兖矿榆林等。
• 国际装置运行：伊朗、沙特、阿曼、马来西亚等国家的甲醇装置运行平稳，部分装置因检修或限产处于停车或降负状态。

成本与利润

• 成本端：煤炭价格下行，对甲醇成本形成压力。
• 利润结构：
  • 煤制甲醇：利润为-288元/吨，较上周上涨120元/吨。
  • 天然气制甲醇：利润为-440元/吨，较上周上涨60元/吨。
  • 焦炉气制甲醇：利润为400元/吨，较上周上涨110元/吨。
  • 甲醛：利润为-168元/吨，较上周上涨388元/吨。
  • 二甲醚：利润为-47元/吨，较上周下跌496元/吨。
  • 醋酸：利润为2202元/吨，较上周下跌451元/吨。
  • MTO：利润为-1796元/吨，较上周上涨388元/吨。

风险提示

• 政策风险：政策对煤炭价格的打压可能对成本端产生影响。
• 市场风险：进口到货增加及疫情对物流的影响可能导致库存压力上升。
• 需求波动：下游需求受疫情管控及节前备货影响，存在不确定性。

总结

综上所述，甲醇市场在2022年4月22日面临多空交织的局面。短期来看，五一节前备货预期及春检对供应的支撑可能带来一定的上涨机会，但进口到货增加及疫情对物流的影响仍构成压力。投资者应关注下游需求变化、库存调整及政策动向，短线操作建议关注2900-2980区间，长线则建议保持观望。