20160928-渤海证券-电力设备行业季度投资策略报告_政策持续发力_改革快马加鞭_21页_815kb

电力设备行业季度投资策略报告总结

核心内容

本报告分析了2016年电力设备与新能源行业前三季度的表现，并对行业未来的发展趋势、政策动向以及重点投资品种进行了深入探讨。整体来看，电力设备与新能源行业在前三季度表现不佳，大幅跑输大盘，但政策持续发力，改革逐步推进，为行业带来了新的发展机遇。

主要观点

• 电力设备与新能源行业在2016年前三季度整体下跌，跌幅达19.56%，跑输沪深300指数8.87个百分点，估值溢价率维持在近一年中枢水平。
• 电改进入全面提速阶段，国家发改委、能源局等密集批复电改试点方案，标志着电力体制改革向纵深发展。
• 充电桩建设受到政策大力支持，四季度有望迎来大规模招标，为行业带来新的增长机会。

关键信息

1. 行业表现

• 2016年年初至9月27日，沪深300指数下跌10.70%，电力设备与新能源行业下跌19.56%。
• 子行业全部下跌，其中电机、核电和风电设备跌幅较大，二次设备和电能表设备跌幅相对较小。
• 个股层面，仅34只个股上涨，涨幅较大的集中在新股及次新股，下跌前五的个股主要集中在传统能源板块。
• 行业整体估值为56.86倍，相对于沪深300的估值溢价率为361.15%。

2. 电力改革进展

• 政策持续发力：2015年3月《关于进一步深化电力体制改革的若干意见》（9号文）发布，标志着新电改的启动。政策内容包括“三放开、一独立、三加强”，推动电力市场化改革。
• 试点全面铺开：2016年9月，国家发改委批复了11个省市的电力体制改革综合试点方案，以及黑龙江和福建两省的售电侧改革试点方案，表明电改进入全面提速阶段。
• 增量配电放开：国家发改委、能源局鼓励增量配电业务试点项目，预计确定100个左右吸引社会资本投资的试点项目，推动配售一体化发展。
• 地方改革成果：
  • 云南、贵州、山西、广西等地在电力市场化交易、电价改革、电力交易中心组建等方面取得显著进展。
  • 广东、重庆、新疆等售电侧改革试点地区，售电竞争加剧，售电业务利润率下降，但综合电力服务企业有望获得更大利润空间。

3. 充电桩建设趋势

• 政策推动：国家持续出台充电桩建设相关政策，如《关于加快居民区电动汽车充电基础设施建设的通知》，强调充电桩建设的重要性。
• 招标预期：国网公司计划全年投入50亿元用于充电桩建设，前三季度已进行两次招标，共投资约13.41亿元，预计四季度将有大规模招标。
• 建设现状：截至2016年上半年，全国已建成公共充电桩8.1万个，私人充电桩超过2.5万个，国网承担了主要建设任务。

4. 投资逻辑及重点公司推荐

• 重点公司推荐：
  • 智光电气：广东电改龙头企业，积极布局线上线下用电侧服务，具有较强的业务拓展能力和市场竞争力。
  • 北京科锐：国内配网一次设备龙头，进军国内配售电市场，有望成为行业领头羊。
  • 国电南瑞：国内智能电网龙头企业，连续中标国网充电桩招标，具有较强的资产注入预期。
  • 中恒电气：充电设备民营龙头企业，积极布局能源互联网，有望率先打开配售电市场。

行业展望

• 电力设备与新能源行业虽前三季度表现不佳，但随着电改和充电桩建设的推进，行业未来有望迎来新的增长点。
• 增量配电业务的放开和配售一体化的发展，将为具备较强实力的配电企业带来新的市场机会。
• 充电桩建设的加速和政策支持，将为充电设备企业带来稳定的市场需求和增长空间。