20161017-安信证券-房地产行业周报_调控首周销量仍坚挺_坚守价值是关键_17页_1mb

房地产行业周报总结（2016年10月17日）

核心内容概述

本周房地产市场在调控政策实施首周表现出较强的韧性，一手房和二手房成交量均出现显著上升，但土地市场整体呈现量价齐缩的态势。政策层面，政府加大了房地产市场整顿力度，同时推进新型城镇化政策，强调去库存与资源优化配置。市场层面，核心城市房价暂未受政策影响，但部分城市成交量有所回落。在投资建议方面，分析师认为地产板块短期情绪利空多过利好，应坚守价值，关注基本面稳健、估值合理的行业龙头及具备转型潜力的公司。

主要观点

• 成交量坚挺：尽管调控政策实施，但房地产市场表现依然强劲，一手房成交量环比上升65.11%，二手房成交量环比上升294.78%。
• 一线城市表现分化：一线城市中，北京、上海、深圳成交量强劲，而广州略有回落。
• 土地市场疲软：土地供应和成交面积大幅下降，土地价格也出现下滑。
• 政策导向：调控政策强化地方政府主体责任，鼓励以较少资源消耗支撑更大经济增长，同时严禁首付贷和规范互联网购房行为。
• 投资建议：分析师建议关注基本面扎实、估值稳健的行业龙头，如招商蛇口；同时关注具备永续现金流概念及区域性优势的公司，如陆家嘴、上实发展等。

关键信息

一手房市场表现

• 全国一手房成交：合计9.94万套，环比上升65.11%，同比上升15.57%，累计同比上升25.71%。
• 城市分类：
  • 一线城市：环比上升38.21%，同比小幅下降。
  • 二线城市：环比上升67.48%，同比上升。
  • 三线城市：环比上升69.71%，同比显著上升。
• 具体城市表现：
  • 上海：环比上升135.99%，成交量强劲。
  • 深圳：环比上升133.12%，成交量强劲。
  • 石家庄：环比上升309.5%，成交量增长最快。
  • 成都：环比下降51.9%，成交量下滑。

二手房市场表现

• 全国二手房成交：合计2.9万套，环比上升294.78%，同比上升39.73%，累计同比上升42.27%。
• 城市分类：
  • 一线城市：环比上升124.7%，同比上升。
  • 二线城市：环比上升481.46%，同比上升。
  • 三线城市：环比上升418.63%，同比上升。
• 具体城市表现：
  • 南京：环比上升3548.6%，成交量增长最快。
  • 无锡：环比上升387.7%，成交量显著增长。
  • 苏州：环比下降3.5%，成交量略有下滑。

土地市场表现

• 全国土地供应：建筑面积环比下降91%，同比下降79.76%。
• 土地成交：规划建筑面积环比下降79.9%，同比下降72.78%。
• 土地价格：挂牌均价环比下降39.81%，同比下降12.54%；成交均价环比下降37.5%，同比下降25.14%。
• 城市分类：
  • 一线城市：供应和成交面积大幅下降，价格显著下滑。
  • 二线城市：供应和成交面积下降，价格略有下降。
  • 三线城市：供应和成交面积下降，价格相对稳定。

行业新闻

• 调控政策强化：住建部加大房地产市场整顿力度，严查散布谣言。
• 落户政策调整：国务院提出推动1亿非户籍人口在城市落户，大中城市不得以购房限制落户。
• 土地利用优化：两部委提出释放土地资源利用潜力，实现以较少资源支撑更大经济增长。
• 房地产去库存：住建部表示前三季度棚户区改造已完成年度目标的96%。
• 金融稳定性：银监会指出房价和房贷上升不会损害金融稳定性。
• 互联网金融整治：国务院发布互联网金融风险专项整治方案，规范购房行为。

公司跟踪

• 招商蛇口：预计三季度归属净利润55亿元-57亿元，同比增长188%-198%。
• 华夏幸福：第三季度销售面积187.5万平米，销售金额308.5亿元，同比增长31.21%和133.1%。
• 金地集团：9月签约面积61.9万平米，签约金额112.8亿元，同比增长36.04%和73.01%。
• 中国武夷：预计三季度业绩亏损，归属净利润亏损2600万元-4000万元。
• 其他公司：
  • 保利地产：9月签约面积153.38万平米，签约金额201.46亿元。
  • 首开股份：9月签约面积12.75万平米，签约金额30.62亿元。
  • 中天城投：非公开公司债规模35.1亿元，票面利率7.20%。
  • 中房地产：预计前三季度归属净利润约9415万元。
  • 阳光城：第二期员工持股计划实施完成。
  • 高新发展：预计前三季度归属净利润约2600万元-3400万元。
  • 万方发展：预计前三季度归属净利润400万元-600万元，同比增长151.6%-177.4%。

投资建议

• 关注行业龙头：如招商蛇口，预计三季度业绩增长显著。
• 关注永续现金流概念：如陆家嘴、中国国贸、阳光股份，受益于融资成本下行。
• 关注区域性优势标的：如上实发展、北京城建、京能置业，具备优质地产资源禀赋。
• 关注转型有序推进的公司：如高新发展、嘉宝集团，多元驱动业务再发展。

风险提示

• 行业对地产调控反应过度，可能影响市场预期。

行业表现

• 相对收益：1M为1.10%，3M为1.58%，12M为-1.75%。
• 绝对收益：1M为3.18%，3M为2.48%，12M为-8.21%。

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数据来源

• Wind 资讯
• 安信证券研究中心