农林牧渔行业草地贪夜蛾专题：草地贪夜蛾，形势严峻，关注种业、农药-20200324-华泰证券-19页_1mb

草地贪夜蛾威胁分析及投资建议总结

核心内容

草地贪夜蛾是一种危害性突出的迁飞性害虫，原产于美洲，自2016年起扩散至非洲、亚洲等地区，2019年1月经缅甸传入我国，并迅速扩散至多个省份。该虫具有多食性、危害严重性、迁飞性和快速繁殖性等特征，给农业带来巨大威胁。

2020年，我国虫灾形势进一步严峻，预计受灾面积将扩大至1亿亩左右，威胁范围可能覆盖全国玉米种植区的50%以上。农业部已制定防控预案，提出防控目标，包括虫口密度达标区域防控处置率和危害损失率控制在一定范围内。

主要观点

1. 草地贪夜蛾威胁常态化
   草地贪夜蛾对我国农业的威胁或将长期存在，其传播速度快、繁殖能力强、抗药性增强，使得长期防控需依赖转基因作物。

2. 短期防控依赖农药
   当前防控主要依赖化学农药，但考虑到巴西和美国已出现抗药性，长期来看需推动转基因作物的推广。

3. 农业板块投资机会
   在农业供给侧改革背景下，玉米产业面临拐点，种子需求增加，种业板块投资价值凸显。建议关注隆平高科、登海种业、大北农、苏垦农发、北大荒等公司。

4. 农药板块受益于虫灾需求
   草地贪夜蛾的扩散将带动农药需求上升，尤其是甲维盐、四氯虫酰胺、虫螨腈、茚虫威等品种。相关农药企业如利民股份、红太阳、中旗股份、安道麦、诺普信、雅本化学等有望受益。

5. 防控策略与技术手段
   农业部建议采用理化诱控、生物防治和科学用药相结合的防控策略，并推行分区联防机制以降低虫源扩散风险。

关键信息

• 虫害扩散情况：2019年全国26个省份1540个县发生虫灾，受灾面积1700万亩，其中玉米占比98%。2020年虫灾发生面积预计为1亿亩，虫源基数大、北迁时间提早、发生面积扩大。

• 防治效果与预期：农业部防控措施预计可使防治效果达到85%以上，危害损失控制在5%以内，有望控制虫灾影响。

• 农药价格走势：2019年以来，农药原药价格逐步回调，但虫灾带来的需求增加可能提振部分农药价格。

• 投资标的：

  • 种子板块：隆平高科、登海种业、大北农、苏垦农发、北大荒
  • 农药板块：利民股份、红太阳、中旗股份、安道麦、诺普信、雅本化学

• 风险提示：

  • 农药供应过剩风险
  • 转基因玉米研发及审批进度不达预期
  • 自然灾害可能加剧虫灾影响

结构化总结

草地贪夜蛾概述

• 分类：夜盗蛾属夜蛾科，又称秋粘虫或草地夜蛾
• 原产地：美洲热带和亚热带地区
• 传播能力：迁飞能力强，一晚可迁飞100公里以上
• 危害对象：可危害76个科353种植物，尤喜食玉米
• 繁殖速度：雌蛾一生可多次交配产卵，每次产卵量达300粒，环境适宜时24-30天完成一代繁殖

2019年虫灾情况

• 受灾面积：1700万亩，玉米占比98%
• 主要省份：云南、广西、四川、湖南、江西、贵州、海南等
• 防治效果：平均防效在90%左右，虫灾基本控制在长江以南区域
• 损失情况：试验田玉米减产比例达51%，但实际产量损失较小

2020年虫灾趋势

• 虫源基数大：西南华南虫量增加，云南见虫县数为去年同期的10倍
• 北迁时间提早：预计2020年虫灾发生区域将向黄淮海及北方玉米区扩散
• 防控目标：虫口密度达标区域防控处置率90%以上，危害损失率控制在5%以内
• 预计发生面积：约1亿亩，威胁范围占全国玉米种植区的50%以上

投资策略

• 农业板块：

  • 关注种业和种植企业，如隆平高科、登海种业、大北农、苏垦农发、北大荒
  • 转基因玉米推广成为长期解决方案

• 化工板块：

  • 农药需求上升，重点关注甲维盐、四氯虫酰胺、虫螨腈、茚虫威等
  • 原药供应企业（如利民股份、红太阳、中旗股份）及制剂供应企业（如安道麦、诺普信）有望受益
  • 氯虫苯甲酰胺中间体供应企业（如雅本化学）亦可能受益

防控技术与措施

• 理化诱控：利用杀虫灯、性诱剂、食诱等吸引成虫并杀灭
• 生物防治：使用微生物制剂、天敌昆虫等
• 科学用药：轮换使用A、B、C类药剂，避免抗药性产生
• 分区联防：
  • 西南华南周年繁殖区：重点扑杀境外迁入虫源，控制本地繁殖
  • 江南江淮迁飞过渡区：减少虫源北迁，控制危害
  • 黄淮海及北方重点防范区：保护玉米生产，降低危害损失

风险提示

• 农药供应过剩可能导致价格提振缓慢
• 转基因玉米审批进度可能影响其推广速度
• 自然灾害可能进一步加剧虫灾影响

数据来源

• 农业部、全国农业技术推广服务中心、Wind、华泰证券研究所
• FAO、中农立华原药、公司公告等

重点推荐

农药需求弹性测算（基于1亿亩发生面积）

相关农药企业标的梳理

结论

草地贪夜蛾对我国农业构成严重威胁，其扩散趋势可能持续。短期防控需依赖农药，长期则需推动转基因玉米的推广。农业板块的种业和种植企业以及化工板块的农药企业有望受益。投资者应关注相关标的，同时注意农药供应过剩、转基因审批延迟及自然灾害等风险。