20180812-西部证券-电力行业周报_7月运营商风电多发_四川出政策加大水电消纳_17页_1mb

电力行业周报总结

核心内容

本周电力行业整体表现疲软，申万电力板块下跌1.11%，跑输上证综指3.11个百分点，跑输沪深300指数3.82个百分点。风电、水电板块表现优于火电，政策支持与行业发展趋势成为关注重点。

风电板块

• 本周龙源电力、华能新能源和华电福新公告7月风电发电量分别同比增长33.7%、26.4%和22.6%，增速均较6月加快。
• 7月沿海非限电区域风资源较好，龙源电力非限电区域发电量同比增长51.2%，限电率降至3%以下，弃风限电率预计降至6.5%左右。
• 随着可再生能源配额制的出台及能源局领导对风电发展的持续支持，预计下半年风电弃风率将进一步下降。
• 建议关注龙源电力、华能新能源和金风科技。

水电板块

• 四川省发布《关于深化四川电力体制改革的实施意见》，旨在拓展水电消纳途径，减少弃水。
• 政策支持将有助于提升水电消纳能力，建议关注长江电力、国投电力和川投能源等公司。

火电板块

• 陕西省下调榆林地区燃煤机组标杆上网电价0.02元/千瓦时，但该政策未涉及上市公司。
• 火电上网电价下调将是个别省份的诉求，预计不会在全国大规模推广。
• 建议继续关注华能国际和华电国际。

一周热点新闻

1. 7月大型风电运营商风电发电量大幅提升

   • 龙源电力、华能新能源和华电福新7月风电发电量分别同比增长33.7%、26.4%和22.6%。
   • 龙源电力非限电区域发电量同比增长51.2%，限电率降至3%以下，弃风率预计下降至6.5%左右。

2. 陕西省降低榆林地区燃煤机组上网电价

   • 陕西省首次在降电价政策中触及发电端，下调榆林地区燃煤机组标杆上网电价0.02元/千瓦时。
   • 该政策主要因当地煤价较低，且鼓励煤电联营，不会在全国范围推广。

交易数据

行业市场表现

• 申万电力板块本周下跌1.11%，跑输上证综指和沪深300指数。
• 周涨幅前五公司：天桂冠电力（6.55%）、岷江水电（5.99%）、哈投股份（5.95%）、桂东电力（5.33%）、郴电国际（4.89%）。
• 周跌幅前五公司：*ST凯迪（-12.68%）、嘉泽新能（-9.94%）、华电国际（-8.41%）、华能国际（-8.21%）、浙能电力（-8.10%）。

个股异动

• 桂冠电力、湖北能源、内蒙华电、申能股份、川投能源、三峡水利、天富能源、桂东电力等公司股价创近一月新高。
• 湖南发展股价创9年新低，黔源电力等7家公司股价创近一月新低。

破发情况

• *ST凯迪等20家公司当前股价跌破净资产，市净率在0.61倍至0.98倍之间。
• 富春环保等6家公司股价跌破最近1年定向增发价格。
• 乐山电力等13家公司股价跌破最近1年大股东增持价格。

电煤价格及库存

• 沿海电煤成交价继续下跌，5500大卡煤的综合价、成交价和离岸价分别为577元/吨、604元/吨和578元/吨，环比降幅有所减小。
• 秦皇岛5500大卡煤价环比上涨5.1%，同比下降1.0%。
• 秦皇岛煤炭库存同比上升8.8%，6大发电集团煤炭库存同比上升33.6%，库存可用天数为19天，同比增加5天。

公司动态

人事激励

• 大唐发电聘任姜进明为总会计师，东方能源推选张腾为董事。

业务拓展

• 浙能电力通过投资绿色能源基金议案。
• 北京科锐成立合资公司，天富能源投资汽改水项目。

资本运作

• 穗恒运A赎回理财产品，获得收益。
• 申能股份完成超短期融资券发行。
• 广安爱众使用募集资金购买结构性存款产品。

行业政策

• 四川省：扩大电力市场化交易，拓展水电消纳途径，实施分类支持性电价政策。
• 吉林省：燃煤自备电厂需按自发自用电量缴纳政策性交叉补贴。
• 云南省：降低企业用能成本，完善电力市场化交易机制，力争2018年电力市场化规模达750亿千瓦时。
• 北京市：发布第一批电力直接交易用户名单，共92家符合准入条件。
• 山东省：推动清洁能源采暖，限制热电联产项目新建。
• 天津市：清理电网和转供电环节不合理收费。

风险提示

1. 电力需求不及预期：经济周期影响电力需求，可能导致发电量下降。
2. 煤价大幅上涨：火电行业受煤炭价格波动影响较大，若煤价上涨将影响盈利能力。
3. 水电来水不佳：水电站发电量受流域来水情况影响显著，存在季节性波动风险。
4. 电价下滑风险：市场化上网可能导致电价下降，影响行业利润。
5. 利率风险：行业公司融资需求大，利率波动可能影响项目建设成本和盈利水平。

关键信息

• 龙源电力、华能新能源、华电福新等公司7月风电发电量显著增长。
• 四川省政策旨在提升水电消纳，减少弃水。
• 陕西省首次触及发电端电价调整，但不涉及上市公司。
• 电力板块整体表现不佳，但部分个股表现突出。
• 电煤价格下跌，库存同比上升，显示市场供应较为充足。
• 多家公司进行资本运作，如赎回理财产品、发行融资券等。
• 电力行业受政策影响较大，需关注政策变动及经济环境变化。