经济实质法_离岸基金结构的影响和选择_6页_1mb

经济实质法对离岸基金结构的影响与选择总结

核心内容

开曼群岛自2019年1月1日起实施经济实质法（ES Law），要求某些法律实体在该地保持一定的经济实质，以符合国际反避税趋势。此法律适用于从事特定“相关活动”的“相关实体”，但不包括投资基金。经济实质法的实施对离岸基金结构，尤其是私募股权基金和对冲基金，带来了重大影响，促使部分基金管理公司重新评估其业务架构并考虑迁移至其他司法管辖区。

主要观点

• 开曼群岛的吸引力：开曼群岛是全球第五大金融服务中心，汇聚了全球约80%的离岸对冲基金，是私募股权基金的重要注册地。
• 经济实质测试要求：相关实体需满足以下条件：进行核心收入来源活动、得到适当指导/管理、有充足的经营开支、足够的实体存在、充沛的全职员工或其他人员。
• 对基金管理公司的影响：若基金管理公司缺乏本地资源和能力，可能需要迁移到其他地方，如香港。
• 香港作为替代选择：香港是亚洲私募股权公司迁移基金管理业务的现实选择之一，具有地理位置优势、人民币融资便利、低税率、双重课税协定网络及免税政策等优势。

关键信息

开曼群岛经济实质法

• 实施时间：2019年1月1日
• 适用对象：从事“相关活动”的“相关实体”，包括开曼群岛注册的公司、有限责任公司和有限责任合伙企业等，但不包括投资基金。
• 相关活动：包括银行业务、基金管理业务、总部业务、保险业务、知识产权业务、航运业务等，但不包括投资基金业务。
• 不合规后果：可能面临经济处罚、吊销资格，以及与其他司法管辖区的税务机关信息交换。

香港的发牌要求

• 监管框架：根据《证券及期货条例》（SFO），资产管理公司需申请证监会牌照。
• 受监管活动类别：包括第1至第12类，其中第9类为提供资产管理服务。
• 牌照申请关键因素：
  • 评估业务活动是否触发发牌要求
  • 了解牌照豁免
  • 确定牌照类型及适用豁免
  • 任命符合适当准则的人员
  • 提交申请表、补充附表和支持性文件
  • 持续监管义务

香港的优势

• 地理位置：位于亚洲中心，毗邻中国内地，是重要的私募股权退出市场。
• 人民币融资：香港是最大的离岸人民币融资中心，便于中国内地业务融资。
• 低税率和免税政策：香港对基金免税，2015年及2018年推出的“统一免税”（UTE）政策进一步提升了其吸引力。
• OFC制度：开放式基金公司（OFC）制度于2018年7月30日生效，为基金提供了以公司形式构建的选项，且UTE同样适用于OFC。

专业支持

普华永道为基金管理公司提供以下服务：

• 牌照申请：协助制定组织结构、选择负责人员和授权代表、准备申请文件。
• 监管咨询：分析不同基金结构，提供持续监管支持。
• 税务审查：从税务角度审查基金结构，评估迁移税收居所的可行性。

香港私募股权基金的机遇

• 经济实质法的挑战：未获发牌的私募股权经理需重新审视其合规立场。
• UTE政策的支持：为私募股权基金在香港建立更多业务活动和实质提供便利。
• OFC制度的灵活性：支持多种基金结构，包括传统基金和另类基金，且具有伞型基金结构。

普华永道联系人

结论

经济实质法的实施对开曼群岛的离岸基金结构提出了更高要求，促使部分基金管理公司考虑迁移至其他地区。香港凭借其地理位置、人民币融资便利、低税率和免税政策、OFC制度等优势，成为极具吸引力的替代选择。对于私募股权基金经理而言，香港不仅提供了合规的监管环境，还为业务扩展和实质提升提供了制度支持。