通信行业边缘计算系列报告之二：5G边缘计算将助力物联网场景应用-20190305-中泰证券-23页_2mb

报告摘要

通信行业5G边缘计算助力物联网发展报告总结

核心内容概述

本报告聚焦于5G技术如何推动物联网发展，特别是边缘计算在物联网时代的角色与重要性。5G首次构建完整的物联网网络基础设施，使移动通信从人与人之间的连接扩展到人与物、物与物之间的连接。5G三大应用场景（eMBB、mMTC、uRLLC）中，mMTC和uRLLC是为物联网新场景设计，推动移动互联网向万物互联转变。同时，边缘计算作为物联网的IT支撑，与5G结合，将数据处理、应用运行等能力下沉至网络边缘，提升实时性、安全性和智能化水平。

主要观点

5G推动物联网发展：5G将构建完整的物联网基础设施，实现从人与人到人与物、物与物的连接，推动物联网进入高速发展阶段。
边缘计算成为关键支撑：边缘计算通过将计算、存储和应用能力下沉至靠近用户的位置，满足物联网对低时延、高带宽和数据安全的需求，成为物联网时代的IT特征。
消费物联网成为应用热点：消费电子领域对高速率4G/5G通信模块需求旺盛，规模效应显著，推动消费物联网快速发展。
产业物联网稳步增长：车联网、智能安防、工业互联、智慧能源等产业物联网应用快速发展，带动通信模组和终端设备需求增长。
模组市场格局变化：全球无线通信模组市场呈现寡头竞争格局，国内厂商在成本优势、技术积累和市场拓展方面表现突出，逐步扩大全球市场份额。
行业发展趋势：随着5G和物联网发展，通信模组向高附加值方向演进，模组厂商通过定制化解决方案、云平台集成等方式提升竞争力。
投资建议：重点看好车联网、消费电子、电子支付等领域的物联网应用，关注模组与终端厂商（如移远通信、广和通、高新兴等）以及智能控制器（如拓邦股份、和而泰）和边缘计算服务提供商（如网宿科技、浪潮信息）。

关键信息

5G与物联网关系

5G构建完整的物联网网络基础设施，推动从“连接”到“感知”再到“智能”的发展路径。
5G三大应用场景：eMBB（增强移动宽带）、mMTC（海量机器类通信）、uRLLC（超可靠低时延通信）。
mMTC和uRLLC是面向物联网的新场景，推动万物互联发展。

物联网发展现状

截至2018年6月，我国M2M连接数为5.4亿，距离十三五期末目标17亿完成31.8%。
中国成为全球最大的M2M市场，2017-2023年全球LPWAN连接数年复合增长率预计为109%。
2020年全球联网设备数量将达340亿，其中物联网设备数量达240亿，发展潜力巨大。

消费物联网前景

消费电子产品（如PC、Pad、智能手表）对4G/5G通信模块需求大，规模效应显著。
2019年全球5G通信模组市场开始启动，模组单体价值大幅提升。
5G将带来始终在线的消费电子体验，推动云存储、云游戏、AR/VR等新兴应用落地。

边缘计算的发展

MEC（Multi-access Edge Computing）将计算能力下沉至靠近用户的位置，提升实时性、带宽和安全性。
边缘计算与网络切片是5G的典型特征，将加速CDN、云安全和边缘计算新业态发展。
2020年全球超过40%的数据需在边缘侧处理，边缘计算市场空间巨大，预计2018-2022年复合增长率超30%。

通信模组市场格局

全球蜂窝物联网模组市场由少数厂商主导，如Sierra Wireless、U-blox等。
国内厂商如移远通信、广和通、日海智能等快速崛起，通过技术优势和成本控制扩大市场份额。
2018年全球蜂窝物联网模组出货量同比增长79%，市场集中度有望进一步提升。

通信模组产品特点

模组产品涵盖2G、3G、4G、5G等多种通信技术，支持不同应用场景。
模组成本受芯片、封装、测试等因素影响，向高附加值方向发展。
通信模组与智能控制器结合，成为智能终端的核心组件。

投资标的

物联网模组与终端厂商：移远通信（拟IPO）、广和通、高新兴、移为通信、日海通讯。
智能控制器：拓邦股份、和而泰。
边缘计算服务和硬件提供商：网宿科技、浪潮信息。

风险提示

物联网和边缘计算发展不达预期的风险。
模组市场竞争加剧，可能导致毛利率下降。
国内厂商低价策略可能加速市场集中，但也可能吸引新进入者。
汇率波动可能影响海外业务的盈利能力。
市场系统性风险。

估值与盈利预测

公司	市值（亿元）	2018A净利润（亿元）	2019E净利润（亿元）	2020E净利润（亿元）	2018A PE	2019E PE	2020E PE
广和通	56.35	0.87	1.14	1.53	64.92	49.55	36.81
移为通信	56.02	1.25	1.64	2.05	44.99	34.24	27.35
高新兴	163.39	5.40	7.08	8.83	30.25	23.08	18.50
日海智能	78.78	1.55	2.85	4.03	50.99	27.64	19.54
拓邦股份	57.68	2.22	3.20	4.21	25.98	18.02	13.69
和而泰	74.19	2.22	3.50	4.90	33.43	21.22	15.15
网宿科技	287.32	8.03	10.74	13.43	35.79	26.74	21.39
浪潮信息	305.68	6.84	9.25	13.51	44.69	33.03	22.63

结论

5G与边缘计算的结合将极大推动物联网的发展，尤其在消费电子、车联网、电子支付等领域的应用前景广阔。随着5G基础设施建设的完善，通信模组和终端设备将实现高速成长，边缘计算市场空间巨大，相关企业将迎来发展机遇。国内模组厂商凭借成本优势和技术积累，正在快速崛起，成为全球市场的重要参与者。投资建议聚焦于具备技术实力和市场拓展能力的模组与终端厂商、智能控制器以及边缘计算服务提供商。

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