20191011-招商证券-传媒互联网行业周报：继续关注VR_AR产业链及5G应用_15页_535kb

报告摘要

传媒互联网行业周报总结

核心内容

本报告为招商证券发布的传媒互联网行业周报，主要内容聚焦于VR/AR产业链与5G应用的投资机会，以及对传媒行业整体表现、细分板块动态和相关数据的分析。报告指出，传媒板块在2019年前三个季度涨幅仅为8.98%，处于倒数第八位，但近期表现有所回暖，建议投资者坚定加仓VR、游戏和影视板块的龙头公司。

主要观点

行业整体表现
- 传媒（中信）指数在9.23-10.6期间下降4.78%，其中子行业表现分化。
- 平面媒体、整合营销、广播电视板块跌幅较大，分别下降4.8%、5.89%、5.34%。
- 电影动画板块跌幅较小，仅为1.66%。
市场表现与涨跌幅
- 涨跌幅前五名的公司为：掌趣科技（+15.05%）、金科文化（+11.67%）、光线传媒（+10.38%）、文投控股（+9.88%）、幸福蓝海（+9.73%）。
- 涨跌幅后五名的公司为：力盛赛车（-24.11%）、中青宝（-20.82%）、宣亚国际（-16.58%）、人民网（-15.76%）、当代东方（-15.20%）。
中概股及海外公司表现
- 好未来上涨11.64%，新东方上涨7.40%，陌陌上涨6.98%，欢聚时代上涨3.96%，IGG上涨2.9%。
- 美股方面，Roku上涨7.05%，动视暴雪上涨5.94%。
5G与VR/AR应用
- 华为发布VR眼镜，售价2999元，支持多种VR应用场景，如IMAX虚拟巨幕电影、5G+VR直播等。
- VR/AR被视为5G最颠覆性的应用之一，预计随着标准的确定，VR生态内容将加速发展。
- 游戏和影视是VR最基础的应用领域，未来有望向教育、医疗等扩展。
影视行业表现
- 国庆档票房达43.84亿，同比增长130%，显示影视行业出现拐点。
- 国产电影表现突出，《我和我的祖国》以19.45亿票房位居第一，《中国机长》以16.15亿位居第二，《攀登者》以6.83亿位居第三。
游戏行业动态
- 《使命召唤》手游上线，下载量突破2000万，营收达200万美元。
- 腾讯投资Funcom，持股29%，推动双方在游戏开发上的合作。
- iOS和安卓畅销榜中，腾讯和网易的游戏占据主导地位。
图书行业表现
- 虚构类图书中，《活着》销量居首，《解忧杂货店》和《无羁》紧随其后。
- 非虚构类图书中，《红星照耀中国》、《习近平在正定》、《小孩》位列前三。
- 少儿类图书中，《窗边的小豆豆（2018版）》、《曹文轩纯美小说系列·草房子》、《夏洛的网》表现突出。

关键信息

传媒板块估值安全：游戏板块龙头公司估值较低，安全边际较高。
行业催化剂丰富：包括国庆档票房、5G应用提速、有线网络整合预期等。
VR/AR投资建议：建议关注VR/AR产业链，尤其是与5G结合的游戏和影视公司。
风险提示：
1. 政策收紧风险
2. 行业竞争加剧风险
3. 产品发布进度和表现不及预期风险
4. 市场经营环境变化风险
5. 系统性风险

重点公司推荐

VR/AR产业链：【恒信东方】【顺网科技】
游戏板块：建议关注游戏龙头公司，特别是可能进军VR/AR的公司
影视板块：【芒果超媒】【新媒股份】等
其他细分龙头：【东方财富】【人民网】【凤凰传媒】【中南传媒】【视觉中国】【星辉娱乐】【慈文传媒】

行业展望

四季度传媒行业有望上涨，主要受以下五大因素推动：
1. 影视剧逐步上映，提升板块估值
2. 去年四季度基数较低，业绩有望反转
3. 5G应用提速，带动内容需求增长
4. 传媒板块整体估值处于安全区间
5. 后期催化剂较多，包括国庆档票房、有线网络整合预期等

分析师信息

顾佳：招商证券研发中心传媒行业首席分析师，具有丰富的行业研究经验。
朱珺：招商证券研发中心传媒行业联席首席分析师。
罗亚琨：招商证券研发中心传媒行业分析师。
陈良栋：招商证券研发中心传媒行业研究助理。

投资评级定义

公司短期评级：
- 强烈推荐：股价涨幅超基准指数20%以上
- 审慎推荐：股价涨幅在5%-20%之间
- 中性：股价变动幅度在±5%之间
- 回避：股价表现弱于基准指数5%以上
公司长期评级：
- A：长期竞争力高于行业平均水平
- B：长期竞争力与行业平均水平一致
- C：长期竞争力低于行业平均水平
行业投资评级：
- 推荐：行业基本面向好，跑赢基准指数
- 中性：行业基本面稳定，跟随基准指数
- 回避：行业基本面向淡，跑输基准指数