20230828-万联证券-社会服务行业周观点_浪漫七夕拉动经济复苏_免税消费持续稳定增长_10页_819kb

社会服务行业周观点：暑期经济与免税消费驱动板块表现

核心观点

上周（8月21日-8月27日），申万社会服务指数下跌243%；年初至今下跌133.3%，均跑输大盘。板块内子板块涨跌分化，重点企业发布中报，免税业务恢复和政策支持被寄予期待。

周观点：

1. 旅游：七夕“浪漫经济”强劲，暑期旅游升温，出入境政策趋于宽松，旅游行业复苏增强。
   • 推荐关注：免税龙头（受益于政策恢复和全球旅游回升）和景区、酒店龙头（受益于客流回升）。
2. 教育：政策趋严下，职教转型与科技驱动的企业更具潜力。
   • 推荐关注：积极转型的职教公司和应用科技的教育龙头。

数据与动态概览

• 板块表现：酒店餐饮领跌（-67.9%），旅游及景区（-29.4%）、教师权重较高的子板块表现亦分化。
• 估值情况：酒店估值最高（PE 90.21），教育PE估值达47.25。
• 政策支持：七夕节消费增长显著，中国中免上半年净利润超386亿元，毛利率稳定增长。

投资建议归纳

• 旅游领域：重点布局受益于政策支持与出入境恢复的免税企业及旅游龙头。
• 教育领域：关注先进职教转型、应用科技企业及以科技为驱动力的教育标的。

风险关注

1. 风险1：市场波动、自然灾害、事故等持续影响服务行业。
2. 风险2：免税政策、签证政策变动可能导致业务环境变化。
3. 风险3：宏观经济下滑将拖累消费复苏，进而影响多个子板块表现。

上市公司重要动态（节选）

• 中国中免：上半年净利创新高，品牌价值第一全球领先。
• 教育中报：广电计量、科锐国际等公司披露中报，盈利能力、营收结构均有波动。