20240728-东吴证券-医药生物行业跟踪周报_DRG_DIP2.0版医保政策利好创新药械_医保累计结余再创新高_32页_1mb

行业跟踪周报：医药生物——证券研究报告摘要

截至2024年7月28日，医药生物指数2024年年初至今涨幅-2326%，相对沪深300超额收益-2262%。本周医药板块表现分化，医药商业、医疗服务跌幅较小，生物制品、中药等涨幅较大。

核心分析内容

1. 医保政策影响与基金运行

• DRG/DIP20版医保政策优化分组规则，强调特例单议机制，利好创新药械应用，提高医保结算效率。
• 2023年医保基金总收入33,501亿元，总支出28,208亿元，累计结存48万亿元，基金运行稳健。
• 4-5月统筹基金支出增速仍高于收入，医保控费政策放松但基金结构优化，统筹基金扩容。

2. 投资策略与配置方向

• GLP1产业链、CGM、中药、原料药、CRO、创新药、医药商业、IVD、医疗耗材、仿创药、医疗服务等领域均有重点推荐。
• 创新药重点推荐：恒瑞医药、百济神州、君实生物、信达生物等；原料药及CRO：华海药业、泰格医药等。

3. 企业动态与研发进展

• 获批/申报情况：涵盖肿瘤、眼科、自身免疫、罕见病等领域，如基石药业舒格利单抗、Tiger23抗体等近期上市；国内企业药康生物、奥浦迈积极研发。
• 监管动态：国家药监局发布多份技术指导原则，涵盖仿制药、生物制品、GLP-1药物及IL-2/抗炎等领域的指导意见。

4. 风险提示

• 集采与医保控费力度加大可能导致产品降价超预期；出海与研发进度不及预期；国际政策或地缘风险。

总结

当前医药政策环境利好创新与高值耗材领域，医保力度空前改过去五载，基金安全运行是市场核心支撑。关注热点：国产替代与创新平台、核心产品放量与估值修复、费用改善与政策向好估值体系。