20250520-东海证券-晨会纪要_14页

报告摘要

2025年5月20日晨会纪要核心内容总结：

医药生物行业
上周板块整体上涨12.7%，年初至今涨幅24.8%，PE估值处于历史中低位。子板块中中药Ⅱ、医疗服务、化学制药涨幅居前，个股如拓新药业、永安药业等表现突出。美国特朗普政府发布处方药"最惠国待遇"定价行政令，可能推动全球药企调整定价策略。国内创新药链、器械设备、中药、医疗服务等细分领域受益，建议关注科伦药业、诺泰生物、老百姓等标的。
资本市场改革
证监会修订并购重组管理办法，完善交易审核机制。新政策包括分期支付重组股份对价、设立简易审核程序、优化锁定期规则等，释放市场活力。2025年重组交易规模同比扩大116倍，券商投行业务获政策支持，建议关注大型券商配置机会。
4月经济数据
尽管受关税扰动影响，4月社零、固投、工业增加值同比分别5.1%、4.0%、6.1%，均高于去年中枢。高技术制造业增速达100%，成为增长引擎。房地产投资持续低迷，但政策端发力可能改善市场预期。出口保持韧性，"抢出口"效应预计带动二三季度增长。
食品饮料行业
白酒板块处于底部区间，头部企业通过渠道优化破局。保健品子板块上周上涨8.54%，交大昂立等个股强势。大众品关注高成长赛道，如零食中的魔芋、鹌鹑蛋品类，以及餐饮供应链的安井食品等。乳制品板块受益政策推动，建议关注伊利股份及新乳业低温业务。
非银金融行业
并购重组新规推动券商及保险板块上涨。第三批险资长期投资试点落地，保险资金配置权益类资产热情升温。公募基金高质量发展政策出台，中长期资金持续流入A股逾2000亿元。建议关注具备竞争优势的综合险企及头部券商。
储能行业
全球储能需求持续增长，2024年装机规模达372GW，新型储能占比超44%。中国、美国、欧洲市场均呈现增长潜力，但面临价格竞争压力。产业链价格已接近成本线，建议关注宁德时代、亿纬锂能等具备技术优势的龙头企业。