20230713-中原证券-传媒行业月报_暑期档表现优异_关注基本面改善_18页_2mb

中原证券传媒行业月报总结

投资评级与核心观点

• 行业评级：强于大市（维持），看好中长期发展。
• 投资主线：
  • AI+内容生成与效率提升（文生文、文生图已初步应用，中长期成本优化空间大）。
  • 细分基本面修复（广告、电影、游戏市场规模回升，Q3有望进一步改善）。

6月行情回顾

• 传媒板块：下跌17.3%，跑输大盘。
  • 细分子板块分化：互联网影音视频（+122.7%）、动漫（+92.7%）领涨；互联网广告营销（-70.6%）、出版（-61.3%）领跌。
  • 估值：PE（TTM）31.49倍，历史分位85.8%，高估风险存在。

行业数据亮点

电影市场

• 2023年6月票房41.33亿元，同比增长115.3%；观影人次10.6亿，同比增长100.0%。
• 《消失的她》单月31亿票房居首，暑期档票房冲70亿，全年预估486-547亿元。
• 上海电影、中国电影、光线传媒等标的受益。

游戏市场

• 政策恢复，4月同比降幅收窄，新游密集上线带动增长。
• AI技术提升研发效率（策划、内容生成、NPC创新），关注三七互娱、完美世界、恺英网络。

广告市场

• 广告花费增21.4%，影院渠道同比增超1000%，电驴LCD增长334%。
• 快消品持续投放，关注分众传媒、兆讯传媒。

图书出版

• AI辅助内容生成、翻译、校对，中信出版、荣信文化布局加速。

AI技术展望与风险

• AI+内容生成、效率优化是长期赋能主线，但短期降本效果不明显。
• 风险：宏观经济波动、政策收紧（如欧盟生物识别技术禁令）、内容质量不及预期、AI技术应用不及预期。

投资建议公司

• 推荐关注：
  • 电影：万达电影、中国电影、光线传媒（暑期档运势）。
  • 游戏：三七互娱、吉比特、完美世界、恺英网络（AI研发效率提升）。
  • 广告：分众传媒、兆讯传媒（渠道增长）。
  • 图书：荣信文化（AI出版布局）。