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债券市场日报总结

核心内容概述

本日报告涵盖债券市场的主要动态，包括货币政策、资金面、利率债、信用债、可转债市场以及信用评级调整等信息。整体来看，市场资金面保持宽松，部分信用债出现违约风险，可转债市场交易清淡，同时信用评级机构对部分企业进行评级调整。

主要观点

1. 债市要闻

• 易纲：适度管好总需求货币政策避免过度宽松
  央行副行长易纲在2016年中国经济50人论坛上强调，货币政策应保持稳健、适度、灵活，关注供给侧结构性改革与需求侧调控的协调。

• 银监会要求银行成立债委会应对大型僵尸企业收贷
  银监会要求银行针对债务规模较大、三家以上债权银行的僵尸企业成立债委会，按“一企一策”原则进行处置。

• 央行净回笼资金创三年新高
  本周央行公开市场净回笼资金4550亿元，为三年来最高水平，表明央行在控制流动性方面持续发力。

• 彭博：四大银行新增贷款目标与去年基本保持一致
  工行、建行、农行、中行今年新增贷款目标与去年基本一致，未因一月贷款激增而大幅调整。

• 日本央行将继续宽松直到实现2%通胀率
  日本央行行长黑田东彦表示，宽松政策将持续至实现2%通胀率，但不会无限期延续。

市场资金面

• 质押式回购市场成交20072.7亿元，交易量小幅上升
  银行间市场隔夜回购加权利率降至1.94%，7天回购加权利率降至2.34%，资金面维持宽松态势。

• 交易所市场资金面波动
  交易所GC001加权平均利率为1.87%，GC001为1.98%，7天期利率平稳，14天期利率有所下降。

利率债市场

• 国债收益率整体下行
  0.25年期国债收益率下行9BP至2.15%，10年期国债收益率下行1BP至2.83%。

• 国开债收益率波动不大
  0.25年期国开债收益率下行8BP至2.35%，1年期下行7BP至2.43%，9年期上行2BP至3.25%，10年期上行1BP至3.15%。

• 政策性银行债收益率下行
  农发行和进出口行0.5年期收益率下行8BP至2.38%，1年期下行7BP至2.43%。

信用债市场

1. 发行与交易

• 信用债收益率整体下行
  中债中短期票据收益率曲线（AAA）6个月期收益率下行4BP至2.70%，9个月期下行9BP至2.73%。铁道债和城投债收益率也呈现下行趋势。

• 交易所竞价交易缩量
  周五交易所竞价交易总成交额约34亿元，较前日减少，但高等级企业债、公司债收益率平均下行约4BP，中低等级企业债、公司债平均下行约2BP。

信用债市场新闻

1. 舜天船舶破产重组

• 舜天船舶成为国内首家进入破产重整程序的上市船企，因融资困难、订单减少导致连续两年亏损。
• 公司预计2015年净亏损49亿至58亿元，目前账面资产总额77.61亿元，负债总额83.1亿元，净资产为负。
• 公司承诺在4月17日前披露重大资产重组预案，股票将复牌20个交易日。

2. 京能电力资产注入方案受质疑

• 京能集团拟将69亿元煤电资产注入京能电力，但因资产经营状况不佳、估值偏高及盈利能力下滑，引发上交所关注。
• 京能煤电2015年营收同比下滑20%，但净利润同比上涨74%，主要得益于投资收益增长。

3. 山水债违约事件

• 山水债因股权纠纷、融资受限导致多只债券违约，包括“15山水SCP001”、“13山水MTN1”、“15山水SCP002”。
• 大股东天瑞集团提出代偿方案，但未获持有人会议通过，因未达到四分之三以上表决通过要求。
• 招商银行作为主承销行及贷款行，被认为在代偿方案中存在利益冲突，影响议案通过。

4. 联合资信推迟出具东胜城投评级报告

• 东胜城投发行的“12东胜债”跟踪评级报告因资料整理延迟，联合资信推迟出具。

信用评级调整

• 大公国际上调山东水务信用评级
  将山东水务发展集团主体信用等级由AA调整为AA+，评级展望为稳定，反映公司业务多元化、政府支持及资产规模增长。

可转债市场

• 航信转债继续停牌
  停牌原因为重要事项未公告。

• 可转债市场交易清淡
  周五可转债市场成交金额为13.35亿元，较前日减少约34.4%。三一和广汽转债成交金额分别为6.164亿元和2.975亿元，位居前两名。

信用评分符号说明

关键信息

• 央行本周净回笼资金达4550亿元，创三年新高。
• 舜天船舶成为首家进入破产重整程序的上市船企。
• 山水债违约事件因股权纠纷影响，代偿方案未获通过。
• 大公国际上调山东水务信用评级，反映其业务扩展和政府支持。
• 航信转债继续停牌，市场交易清淡。
• 信用债收益率整体下行，但部分品种因交投活跃而略有波动。