20221216-瑞达期货-液化气市场周报_1月CP预期下调_LPG宽幅整理_18页_1mb

液化气市场周报总结（2022.12.16）

核心内容概述

本周报主要分析了液化气（LPG）市场的价格走势、期现关系、产业链情况及期权数据，重点围绕国内LPG现货价格、进口合同价、库存变化及期货市场动态展开。整体来看，LPG市场呈现震荡整理态势，受国际原油反弹及1月CP预期下调影响，市场情绪偏谨慎。

主要观点

• 现货市场：国内LPG价格涨跌互现，华东地区价格走势分歧，江苏偏强，浙江偏弱；山东民用气小幅上涨，醚后碳四价格回升；华南价格小幅下跌，进口成本预期下降。
• 期现关系：大商所LPG指数与广州国产气现货价差处于-1080至-1280元/吨区间，期货贴水高位，显示市场对现货的预期偏弱。
• 国际原油影响：国际原油价格反弹对LPG市场有所支撑，但需求恢复缓慢限制了价格上行空间。
• 进口合同价：12月CP出台，丙烷与丁烷价格均上涨40美元/吨，但1月CP预期下调，预计进口成本将下降。
• 库存情况：港口库存环比下降3.4%，化工需求尚可，下周到港量预计维持在51万吨左右。
• 期货市场：PG2301合约期价震荡整理，支撑位在4400元/吨，压力位在20日均线；前20名净空单减少，市场多空力量趋于平衡。
• 期权市场：20日历史波动率回升，平值期权升水0.32%，隐含波动率差为-0.53%，存在正向套利机会。

关键信息

价格走势

• 全国LPG市场价：5288.4元/吨，环比上涨4.5元/吨。
• 全国LNG市场价：6543.1元/吨，环比上涨154.7元/吨。
• 广东国产气出厂价：5600元/吨，较上周下跌100元/吨。
• 广东进口气市场价：6350元/吨，国产气与进口气价差为-850元/吨。
• 华东地区LPG出厂价：5330元/吨，较上周下跌50元/吨。
• 山东民用气市场价：5270元/吨，较上周上涨100元/吨。
• 山东醚后碳四市场价：5880元/吨，较上周上涨250元/吨。
• 丙烷CFR华南价格：648美元/吨，较上周上涨10美元/吨。
• 丁烷CFR华南价格：648美元/吨，较上周上涨10美元/吨。
• 丙烷与丁烷价差：0元/吨。

供应与进口

• 10月LPG产量：412万吨，同比增长0.1%。
• 1-10月LPG累计产量：4107.1万吨，同比下降2.1%。
• 10月LPG进口量：215.95万吨，同比增长7.1%。
• 10月液化丙烷进口量：171.11万吨，同比增长6.3%，进口均价660.85美元/吨。
• 10月液化丁烷进口量：44.83万吨，同比增长10.4%，进口均价617.06美元/吨。
• 12月CP丙烷与丁烷价格：均为650美元/吨，折合到岸成本约5776元/吨。
• 1月CP丙烷与丁烷预期：均为563美元/吨，较上周下跌12美元/吨。

库存与持仓

• 港口库存：截至12月15日当周，32家港口库存约179.84万吨，环比下降3.4%。
• 大商所LPG仓单：6149手，较上周减少233手。
• LPG期货前20名净持仓：净空单9635手，较上周减少2158手，空单减幅大于多单。

技术与策略

• PG2301合约：期价震荡整理，支撑位4400元/吨，压力位20日均线。
• 交易策略：建议在4400-4750元/吨区间进行交易。
• 期权数据：20日历史波动率回升，平值期权升水0.32%，隐含波动率差为-0.53%，存在正向套利机会。

产业情况

• 供应端：国内LPG产量小幅增长，进口量持续上升，但整体供需关系仍偏紧。
• 需求端：下游需求恢复缓慢，化工需求尚可，民用气需求有所回升。
• 库存管理：炼厂库存可控，港口库存下降，但未来到港量预期稳定。

总结

本周LPG市场受国际原油反弹和1月CP预期下调影响，呈现震荡整理走势。现货价格涨跌不一，期货市场多空力量趋于平衡，期权市场存在正向套利机会。整体来看，市场对需求恢复持谨慎态度，短期内价格波动有限，建议关注下游需求变化及进口成本走势。