20260108-中邮证券-计算机_英伟达Vera_Rubin重构AI存储层级_NAND有望成为通胀品_4页_503kb

行业投资评级总结

核心内容

中邮证券对当前行业投资评级为强于大市维持，表明该行业整体表现有望超越市场平均水平。该评级基于对行业技术发展、市场需求变化及产业链价值提升的综合分析。

行业基本情况

• 收盘点位：5469.82
• 52周最高：5841.52
• 52周最低：3966.07

主要观点

技术与资本共振，推动AI应用发展

• 《技术与资本共振，国产大模型护航AI应用浪潮》研究报告指出，随着AI技术的不断进步，国产大模型正成为推动AI应用的重要力量，为行业带来新的增长机遇。

英伟达Vera Rubin平台重构AI存储架构

• Vera Rubin平台全面投产，标志着英伟达在AI存储技术上的重大突破，旨在解决“内存墙”问题，提升AI计算效率。

HBM4技术升级

• HBM4带宽达到22TB/s，为前代的2.8倍，成为GPU计算的核心部分。
• HBM4的单价显著提升，有助于提高原厂毛利率。

LPDDR5X内存优化

• Vera CPU升级为LPDDR5X，提供高达1.2TB/s的带宽，支持KV缓存的高效管理。
• LPDDR5X在服务器端价格和盈利提升，消费端则面临成本压力。

NAND存储成为通胀品

• BlueField-4 DPU平台集成NAND存储，每颗GPU额外增加16TB内存，NVL 72机架增加1152TB内存。
• 随着云服务商和AI应用需求增长，NAND价格预计在2026年实现两位数上涨。

关键信息

投资建议

• 海外龙头：海力士、三星、美光、闪迪、铠侠等。
• 国内标的：香农芯创、德明利、兆易创新、普冉股份、同有科技等。

风险提示

• 供需节奏不及预期
• 行业竞争加剧
• 技术迭代不及预期

投资评级说明

分析师声明

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公司简介

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