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报告摘要

宏观经济周报总结（11月17日-11月23日）

根据国新证券2025年11月25日发布的宏观研究周报，以下是关键内容总结：

短期经济增长：上游钢铁和建材行业景气小幅下降，全国247家钢厂高炉开工率和产能利用率分别下降0.62个百分点和0.26个百分点，日均铁水产量下降0.72万吨。水泥等行业产能利用率也出现下降。商品房销售方面，30大中城市成交面积环比小幅增长，但一线和三线城市表现分化，二线增长明显。汽车销售日均批发和零售同比均有降幅收窄，市场略有回暖。
短期通胀：农产品批发价格指数环比上涨，菜篮子批发价格同比上涨4.86%，反映消费需求稳定；生产资料价格上涨，工业品出厂价格部分子项如焦炭和煤炭需求支撑价格上涨；食用农产品价格温和下跌。
短期资金利率：上海银行间市场各项短期利率小幅上行，SHIBOR和质押回购利率均有所上升，市场资金面收紧趋势显现。
重要政策：国家网信办和工信部就个人信息保护征求意见；农业农村部通过促进生猪产业高质量发展的调控意见；工信部推动卫星物联网商用试验，并公示新型消费试点城市名单，同时启动数字园区建设，强化行业自律。
国际经济：欧美经济数据混合，美国就业数据强劲但失业率上升，制造业PMI疲软；日本和欧元区通胀与经济指标显示汇率波动和服务业改善。
风险提示：地缘政治事件和欧美经济衰退风险需关注，可能导致市场不确定性增加。