20251109-开源证券-煤炭行业周报_动力煤价上破800元_炼焦煤联动走强_31页_3mb

煤炭行业周报总结

市场动态

动力煤价格本周突破800元/吨，尤其秦港Q5500平仓价达817元/吨，环比大幅上涨，带动北方供暖需求增加和港口补库。炼焦煤价格亦联动走强，京唐港主焦煤报价至1860元/吨，焦煤期货反弹76.6%，蒙古焦煤减产等因素推升价格。

投资逻辑

动力煤和炼焦煤行情已进入价格拐点右侧过程，包括长协机制修复、盈利均分目标和上穿过程。供给收缩（国庆后严查超产）、需求逆势增长（寒潮取暖）推动基本面改善。炼焦煤市场化价格波动较大，目标价参考动力煤比值法（京唐港主焦煤/秦港动力煤=2.4倍）。现货价格修复受双轨制影响，当前处�政策修复理想区间后，趋势性上行预计延续至800-860元/吨。

投资建议

采用周期弹性与红利双重逻辑布局：

• 周期弹性：布局动力煤股如晋控煤业、兖矿能源；炼焦煤股如平煤股份、淮北矿业、潞安环能。
• 稳定红利：高分红煤企如中国神华、中煤能源、陕西煤业。
• 其他主题：多元化个股如神火股份、电投能源（铝弹性）；成长股如新集能源、广汇能源。
  重点关注账面盈利改善和市场布局时点，当前持仓低位。

风险提示

面临经济增速下行、进口煤炭增加、可再生能源加速替代等风险。