20250808-中国银河-钢铁行业行业点评报告_供给端政策显效_钢企中期盈利修复_8页_1mb

钢铁行业中期总结

一、核心内容

2025年上半年，中国钢铁行业在供给端政策调控和企业自律控产的推动下，行业利润显著修复，整体盈利能力有所提升。尽管营业收入有所下降，但利润总额和平均利润率均实现增长，反映出行业在优化结构、控制成本、提升质量等方面的成效。

二、主要观点

• 行业利润修复：中钢协重点统计钢铁企业利润总额达592亿元，同比增长63.26%，平均利润率提升至1.97%，创近4年新高。
• 供给端政策显效：工信部推动重点行业稳增长工作方案，强调调结构、优供给、淘汰落后产能，钢铁行业作为重点对象之一，正逐步实现供需关系改善。
• 钢企“反内卷”成效显著：钢企通过控产、控费用、优化产品结构等措施，有效抑制恶性竞争，提升整体效益。
• 部分企业扭亏为盈：如安阳钢铁、新钢股份、中南股份等，通过精细化管理、原料优化、市场策略调整等方式，实现盈利修复。
• 龙头钢企表现突出：首钢股份、金岭矿业、方大特钢等龙头企业的净利润大幅增长，显示出行业集中度提升的趋势。

三、关键信息

（一）行业数据

• 营业收入：29,985亿元，同比下降5.79%
• 利润总额：592亿元，同比增长63.26%
• 平均利润率：1.97%，同比上升0.83个百分点
• 粗钢产量：5.15亿吨，同比下降3.0%
• 钢材库存：1,891万吨，为近4年最低水平
• 黑色金属冶炼和压延加工业利润：462.8亿元，同比增长13.7倍，增速为31个工业大类中最高

（二）企业业绩表现

（三）行业趋势与政策动向

• 供给侧改革持续深化：工信部提出新一轮稳增长工作方案，推动钢铁行业调结构、优供给、淘汰落后产能。
• 自律控产成为主流：钢企通过限产、控费用、优化产品结构等措施，实现行业整体利润提升。
• 重点品种自律推进：钢筋属地化销售、汽车板、船板、无缝钢管等重点品种市场自律工作持续推进。
• “三定三不要”原则落实：通过定产量、定成本、定价格，避免“三不要”（不要恶性竞争、不要低效产能、不要无序扩张）。

（四）投资建议

• 关注龙头钢企：首钢股份、河钢股份、中信特钢等企业表现优异，盈利修复明显。
• 结构性发展机遇：在总体减量背景下，行业迎来结构性发展机遇，特别是基建项目需求释放和反内卷产能调控加速。
• 细分龙头优先：建议重点关注在细分领域表现突出、具备技术优势和市场竞争力的钢铁企业。

四、风险提示

• 供给侧收缩不及预期：若政策执行力度不足，可能导致产能过剩问题未得到有效缓解。
• 政策不确定性：国内外政策变动可能对行业稳定性和盈利预期产生影响。
• 下游需求不及预期：地产和基建需求若持续低迷，将影响钢铁行业整体盈利。
• 原料价格波动：铁矿石、煤炭等原材料价格波动可能对成本端产生较大影响。
• 技术革新风险：钢铁冶炼技术的快速革新可能对传统企业造成冲击。