20230131-安信证券-东方财富-300059.SZ-业绩整体符合预期_财富管理龙头优势不改_5页_573kb

东方财富2022年度业绩及投资分析总结

核心内容概览

东方财富（300059.SZ）2022年度业绩预告显示，全年归母净利润预计为80亿元至90亿元，同比变动区间为-6.46%至+5.23%。整体业绩符合市场预期，证券业务收入微增，而金融电子商务服务业务收入则有所下降。

主要观点与关键信息

1. 经纪业务市占率持续提升

• 2022年全年日均股基交易额同比下降10%至10211亿元，但东方财富的股基交易额基本持平，市占率进一步提升，带动证券业务相关收入小幅增长。
• 2023年初以来，市场情绪有所修复，日均股基交易额回升至约8961亿元，北向资金流入超1300亿元，市场交投回暖预期增强。
• 随着流动性预期改善和疫后经济修复，公司经纪业务有望持续受益，推动证券业务收入快速增长。

2. 基金代销收入承压，但龙头优势稳固

• 受市场景气度下行影响，2022年基金市场表现低迷，新发份额同比下降51%至1.4万亿份，首次募集规模同比下降49%至1.5万亿元，基金代销业务收入受到拖累。
• 2023年年初至今，新成立基金发行份额达265亿份，权益类基金占比达55%，市场回暖迹象显现。
• 公司旗下天天基金稳居公募基金保有规模前三，基金代销龙头地位稳固，预计随着市场信心恢复，基金代销收入将稳步回升。

3. 营业成本略有增长，主要由管理及研发费用推动

• 2022年营业总成本同比略有增长，主要由管理费用和研发费用增加带动。
• 公司持续加大研发投入，以巩固其在互联网财富管理生态圈中的核心优势。

4. 投资建议与财务预测

• 投资评级：维持买入-A评级，预计未来6个月投资收益率将领先沪深300指数15%及以上。
• 目标价：26.1元，对应40倍2022年P/E。
• 财务预测：
  • 归母净利润：2022年86亿元，2023年105亿元（+22%），2024年128亿元（+21%）。
  • 每股收益：2022年0.65元，2023年0.80元，2024年0.97元。
  • 每股净资产：2022年4.11元，2023年4.95元，2024年5.94元。
  • PE（2022年）：35.13倍，2023年28.74倍，2024年23.72倍。
  • PB（2022年）：5.58倍，2023年4.62倍，2024年3.86倍。

5. 风险提示

• 市场大幅波动
• 宏观经济下行
• 行业竞争加剧

公司动态与相关报告

股价表现

财务报表预测（单位：百万元）

公司评级体系

收益评级

• 买入：未来6个月投资收益率领先沪深300指数15%及以上。
• 增持：未来6个月投资收益率领先沪深300指数5%（含）至15%。
• 中性：未来6个月投资收益率与沪深300指数相差-5%（含）至5%。
• 减持：未来6个月投资收益率落后沪深300指数5%至15%（含）。
• 卖出：未来6个月投资收益率落后沪深300指数15%及以上。

风险评级

• A：正常风险，投资收益率波动小于等于沪深300指数。
• B：较高风险，投资收益率波动大于沪深300指数。

其他信息

• 分析师：张经纬
• 执业证书编号：S1450518060002
• 联系方式：zhangjw1@essence.com.cn
• 公司总市值：302,604.32百万元
• 流通市值：253,930.57百万元
• 总股本：13,214.16百万股
• 流通股本：11,088.67百万股
• 12个月价格区间：15.37元至32.67元

结论

东方财富作为财富管理龙头，尽管2022年基金代销业务受市场低迷影响，但证券业务凭借市占率的持续提升和市场情绪的修复，展现出较强的抗压能力。公司未来有望受益于市场回暖和行业扩张，维持良好的增长态势。投资者可关注其在互联网财富管理领域的持续领先优势，以及潜在的业绩弹性释放机会。