20251215-华龙期货-铜周报_沪铜或以震荡偏强趋势运行_11页_1mb

沪铜或以震荡偏强趋势运行总结

核心内容

本报告由华龙期货投资咨询部发布，主要分析2025年12月15日沪铜期货市场的走势及影响因素，包括宏观面、基本面、库存情况、供需变化等，为投资者提供市场分析和操作建议。

主要观点

• 铜价走势：预计铜价将以震荡偏强趋势运行，短期内缺乏明显套利机会，期权合约建议观望为主。
• 宏观环境：2025年11月全国居民消费价格同比上涨0.7%，其中非食品价格上涨0.8%，服务价格上涨0.7%，整体通胀压力温和。
• 基本面分析：
  • 铜加工费延续下降趋势，目前处于极低位。
  • 精废铜价差持续扩大，废铜价格上涨相对较慢。
  • 现货价格维持在较高水平，升贴水处于较低水平。
• 库存情况：
  • 沪铜库存小幅上升，处于近年来较高位置。
  • LME铜库存小幅下降，注销仓单占比为40.4%。
  • COMEX铜库存大幅增长。
  • 国内隐性库存总体上升，其中上海保税区库存增加。

关键信息

一、行情复盘

• 沪铜期货主力合约CU2601：上周价格在90700元/吨至94570元/吨之间震荡偏强。
• LME铜期货：上周价格在11434-11952美元/吨之间震荡偏强。

二、现货价格与升贴水

• 上海物贸铜平均价：93,830元/吨
• 长江有色市场1#电解铜平均价：93,970元/吨
• 四地现货价格：
  • 上海：92,820元/吨
  • 广东：92,860元/吨
  • 重庆：92,970元/吨
  • 天津：92,910元/吨
• 升贴水：维持在下降30元/吨附近，较上一交易日下跌25元/吨。

三、加工费与精废价差

• 中国铜冶炼厂粗炼费：-43.03美元/千吨
• 中国铜冶炼厂精炼费：-4.38美分/磅
• 精废铜价差：1,870元/吨，处于近5年较高水平。

四、库存数据

• 沪铜库存：89,389吨（较上周增加484吨）
• LME铜库存：164,975吨（较上一交易日减少700吨）
• COMEX铜库存：447,298吨（较上一交易日增加2,132吨）
• 国内隐性库存：
  • 上海保税区：10.05万吨（较上周增加0.06万吨）
  • 广东：1.49万吨
  • 无锡：3.57万吨

风险提示

• 美联储政策变化：可能对铜价产生较大影响。
• 经济数据变化：如CPI、PPI等数据波动可能影响市场预期。
• 铜供需变化：如矿山供应、下游需求等出现超预期变化，可能影响铜价走势。

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• 本报告基于公开信息编制，不保证信息的准确性及完整性。
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