20230816-华鑫证券-FOF和资产配置月报_市场寻底期稳中求进_关注红利和小盘风格_39页_3mb

华鑫证券金融工程月报（2023年8月16日）

01 配置观点与产品推荐汇总

国内配置建议

• 当前进入由政策底向市场底过渡的震荡寻底区间，7月经济数据较弱尚未完全企稳，仓位维持标配。
• 风格偏好：均衡偏价值，关注顺周期修复（高赔率消费、地产金融）、PPI见底行业（石油石化、煤炭等）及小盘alpha机会。
• AH权益维持标配，美股设为低配。

美股风险提示

• 外围通胀回落但加息进入尾声，美债利率高位叠加缩表，美股波动放大，纳指走弱，黄金配置价值提升。

02 市场环境分析

国内经济

• 国内经济数据持续偏弱，生产、投资、消费各项指标均低于预期，PMI连续收缩。
• 价格方面，CPI/PPI底部显现拐点，PPI首现同比正增长。
• 融资数据超预期疲软，M1-M2剪刀差扩大，企业活跃度有限。

资产表现

• 资产波动放大，大宗商品延续反弹，黄金小幅回调。
• 行业风格轮动加快，大金融（非银、地产）领涨，科技制造回调明显。

03 基金市场表现

基金收益概况

• 权益基金年内跌幅超57%，纯债基表现稳定。
• 近月表现：FOF产品平均跌幅约24%-25%，指增产品多数下跌。
• FOF超额收益创新高，均衡型股基优选组合表现领先。

产品推荐

1. 权益型公募产品

   • 小盘Alpha：信诚多策略A（持）、国联安小盘精选
   • 红利风格：富国研究精选、前海开源股息100强
   • 周期红利：嘉实资源精选、景顺长城能源基建
   • 行业主题：南方金融主题、华夏产业升级、前海开源沪港深农业

2. 固收+产品

   • 嘉实安益、大摩双利增强、中银稳健添利

3. 港股产品

   • 前海开源沪港深裕鑫A、浙商港股通中华预期高股息

04 FOF与量化研究亮点

定量基因表现

• Alpha类因子贡献超额收益约22%
• 逆境收益率表现优异，净值动量波动可控
• 巨潮风格α因子表现突出

FOF投资策略成功

• “鑫选均衡”组合近一月跑赢基准+204%，年化超额+701%
• 均衡优选5只产品组合年收益+65%，超额收益持续领先

05 风险提示与免责声明

风险提示：市场环境变化可能导致策略失效，历史业绩不代表未来表现。本报告仅供内部参考，不构成投资建议。

免责声明：本报告数据来源于公开市场，分析师承诺保持独立客观立场，最终解释权归华鑫证券所有。