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晶盛机电（300316）研究报告总结

核心内容概览

晶盛机电（股票代码：300316）是一家专注于半导体设备及材料制造的公司，其业务涵盖晶体生长设备、智能化加工设备、蓝宝石材料及碳化硅等多个领域。2022年4月28日发布的报告指出，公司2021年业绩表现强劲，营收和净利润均实现大幅增长，并预计2022年将实现营收突破百亿元，未来几年将由多条业务线共同驱动增长。

2021年业绩回顾

• 营业收入：59.61亿元，同比增长56.44%。
• 归母净利润：17.12亿元，同比增长99.46%。
• 扣非归母净利润：16.32亿元，同比增长99.07%。
• 每股收益（EPS）：1.33元。
• 销售毛利率：39.73%，同比提升3.13个百分点。
• 销售净利率：28.99%，同比提升6.64个百分点。

主要业务表现

晶体生长设备

• 营收34.75亿元，同比增长32.47%。
• 2021年新签重大合同金额达131.65亿元，其中在2021年确认收入7.71亿元。
• 2022年硅片扩产力度加强，将带动公司营收进一步增长。

智能化加工设备

• 营收11.39亿元，同比增长106.61%。
• 表明公司在该领域增长迅速。

蓝宝石材料

• 营收3.89亿元，同比增长100.78%。
• 8英寸蓝宝石衬底片技术已研发完成并实现销售。
• 公司非公开发行项目“年产2,500万mm蓝宝石晶棒生产项目”预计2022年底全部投产，与蓝思科技合作项目一期于2021年12月投产，预计2023年达产，将形成产能优势。

半导体设备

• 2021年未完成订单10.68亿元，2022年计划新签订单突破30亿元。
• 公司已成功开发12英寸半导体硅片的长晶、切片、抛光、外延设备，其中12英寸单面减薄机、硅外延炉、立式多晶硅沉积炉已完成客户验证并实现销售。
• 抛光和外延环节设备投资占比超过80%，其中抛光约占60%，外延约占24%。

投资建议

• 投资评级：买入。
• 目标PE：2022年对应PE为21倍，2023年为16倍，2024年为13倍。
• 盈利预测：
  • 2022年净利润预计为28.33亿元，EPS为2.20元。
  • 2023年净利润预计为37.10亿元，EPS为2.88元。
  • 2024年净利润预计为46.08亿元，EPS为3.58元。
• 成长曲线：未来5年，公司由光伏及半导体硅片设备、蓝宝石、碳化硅三条曲线接续驱动增长。

关键财务数据预测

风险提示

• 光伏硅片扩产力度不及预期。
• 半导体硅片扩产力度不及预期。
• Mini/MicroLED产业化进度不及预期。

主要财务比率预测

营运能力指标

偿债能力指标

投资评级说明

• 买入：证券相对于市场基准指数（沪深300）涨幅预期超过20%。
• 行业评级：看好，预期行业表现将超越整体市场。

总结

晶盛机电在2021年展现出强劲的业绩增长，营收和净利润均实现显著提升，尤其是在智能化加工设备和蓝宝石材料业务方面表现突出。公司未来增长动力来自多条业务线的协同推进，尤其是半导体设备业务的快速增长，预计2022年将实现营收突破百亿元。尽管面临一定的市场和行业风险，但公司产品力和成本管理能力突出，未来估值仍有上升空间，因此维持“买入”投资评级。