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美联储政策利率维持不变，内部分歧加大

核心内容

2026年7月29日，美联储联邦公开市场委员会（FOMC）宣布维持联邦基金利率目标区间在3.50%-3.75%不变，这是年初以来的连续第五次不动。此次决策以9比3的投票结果通过，反映出美联储内部对是否加息存在明显分歧，其中三名区域联储主席主张加息25个基点。

主要观点

1. 政策利率维持不变
   联邦基金利率保持在3.50%-3.75%不变，表明美联储短期内仍倾向于维持现有利率水平，以应对当前经济环境。

2. 内部分歧加剧
   本次会议首次出现三张主张加息的反对票，显示出美联储内部鹰派声音增强，政策立场出现分化。这种分歧主要源于中东局势升级带来的能源价格上涨和供应链成本上升，使得通胀回落至2%的路径受阻。

3. 市场反应剧烈
   政策维持不变缓解了市场对加息的担忧，美元和美债收益率回落，现货黄金价格大幅上涨，涨幅超1%。

4. 未来政策路径不确定性增加
   鉴于美联储内部意见分歧，9月份是否加息仍不明确。市场预计未来数月将面临更大的波动，政策滞后风险与经济韧性之间的拉锯将持续。

5. 有色金属行业压力缓解
   尽管美联储政策仍存不确定性，但本次会议声明较会前偏鹰预期较为缓和，对有色金属行业形成一定支撑，行业压力或有所缓解。

关键信息

• 会议时间：2026年7月29日
• 利率决定：联邦基金利率目标区间维持在3.50%-3.75%
• 投票结果：9票支持维持不变，3票主张加息25个基点
• 市场影响：美元和美债收益率回落，黄金价格上涨
• 投资建议：推荐关注优质龙头公司，如紫金矿业、山东黄金、云铝股份等
• 风险提示：地缘冲突持续、美国通胀高企、美联储开启加息周期、海外主要经济体衰退风险、数据引用风险

表：重点关注公司及盈利预测

股票代码	股票简称	2026/07/29股价(元)	2025A EPS(元)	2026E EPS(元)	2027E EPS(元)	2028E EPS(元)	2025A PE	2026E PE	2027E PE	2028E PE	投资评级
000807.SZ	云铝股份	26.15	1.75	2.32	2.54	2.78	25.8	11.3	10.3	9.4	增持
600547.SH	山东黄金	27.33	1.03	1.93	2.58	2.89	60.5	14.2	10.6	9.5	买入
601899.SH	紫金矿业	32.15	1.95	2.84	3.25	3.67	28.6	11.3	9.9	8.8	增持

投资评级说明

• 买入：相对沪深300指数涨幅在10%以上
• 增持：相对沪深300指数涨幅在5%至10%之间
• 中性：相对沪深300指数涨跌幅在-5%至5%之间
• 减持：相对沪深300指数跌幅在-10%至-5%之间
• 卖出：相对沪深300指数跌幅在-10%以上

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