20160323-申万宏源-2016年跨境电商投资策略：一带一路消费升级，把握跨境电商新风口_49页_3mb

跨境电商行业分析总结（申万宏源2016年投资策略）

核心内容概述

跨境电商是基于电子商务的两国间商品交换行为，通过简化传统贸易中间环节，提高效率，满足国内消费升级需求。行业具备市场空间大、增速快、集中度分散等特征，未来发展趋势包括资本涌入、交易一体化、供应链整合、品牌化和细分化。

主要观点

• 行业规模：跨境电商市场规模达5-6万亿，增速快，其中出口B2C市场空间约5000亿，进口B2C市场约639亿。
• 行业特点：跨境电商是典型的流量密集型行业，具备高交易频率、高可交易性、高毛利率、高用户粘性等特点。
• 行业趋势：
  • 资本涌入，传统企业和电商巨头加入竞争。
  • 交易、支付、通关等一体化需求提升，相关辅助产业快速发展。
  • 核心竞争力从低价转向供应链整合能力。
  • 巨头加入推动分工细分化。
  • 消费升级推动品牌化趋势显著。

关键信息

行业概览

• 出口跨境电商：已发展超10年，整体增速放缓，龙头出现，如跨境通、大龙网。
• 进口跨境电商：增长快于出口，尤其是零售部分呈现翻倍增长，2014年海淘阳光化是规范化和高速发展的开始。

产业链透视

• 业务流程：跨境电商业务覆盖商品、渠道、支付、物流等环节，流程复杂，经验与能力要求高。
• 代表企业：
  • 供应商：易极云商
  • 平台商：天猫国际、小红书
  • 仓储物流：FedEx
  • 清关：跨境翼
  • 支付：Paypal
  • 推广引流：海贝网
  • 其他：中国银行等

行业发展状况及趋势

• 出口B2C：以自营为主，主要平台包括Amazon、eBay等。
• 进口B2C：模式百花齐放，包括综合自营、垂直自营、C2C等。
• 政策影响：海关总署和商务部出台多项政策，如保税模式、直邮模式、税收优惠等，推动行业发展。

盈利模式分析

• 盈利模式：主要包括进销差价、佣金+服务、两者结合。
• 平台商：如敦煌网采用佣金+服务模式，聚美优品极速免税店采用进销差价模式。
• CAPEX与OPEX：行业在不同发展阶段对资本支出和运营支出的需求不同，成熟期注重精细化管理。

关键资源能力

• 出口跨境电商：仓储物流管理能力是核心竞争力之一，涉及仓储、国际物流、本土配送。
• 进口跨境电商：采购能力、清关能力、资金实力是核心竞争力，需具备品牌谈判、快速补单、规模采购等能力。
• 政策解读：对政策的理解和运用是进口跨境电商成功的关键。

案例分析

• 傲基电商：专注于非英语国家市场，以德语网站为主导，销售占比高。
• 网易考拉：依托网易用户，采用海外直采、品牌授权模式，渗透率高。
• 小红书：社区+自营B2C模式，精准选品，高转化率。
• 聚美优品：聚焦女性群体，以化妆品为突破口，布局三大品类。
• 五洲会：背靠上市公司，100%自营，拥有多个海外仓和保税仓，主打母婴、美妆等品类。

投资标的

• 跨境通（002640）：A股稀缺跨境电商整合平台，出口B2C业务增长快，进口业务有望爆发。
• 其他投资标的：如贝贝网、洋码头、波罗蜜全球购、街蜜、淘全球、麦乐购、宝宝树、小红书、淘世界、蜜芽、欧萌海淘、五洲会等。

总结

跨境电商行业具有巨大的市场潜力和增长空间，其发展受到政策、消费升级、供应链整合等多重因素影响。出口和进口市场各有特点，出口市场注重成本和效率，进口市场则更依赖供应链管理和政策支持。行业核心竞争力包括仓储物流、采购能力、清关能力、资金实力等，同时，精准营销和用户体验也是关键因素。随着行业的发展，资本的涌入和平台的创新将推动跨境电商进一步细分和专业化。