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电力设备及新能源行业研究报告总结

核心内容

本报告聚焦“十四五”期间储能行业的发展前景，强调储能作为新能源建设的重要抓手，将在政策支持下迎来新的发展机遇。同时，指出电化学储能，尤其是磷酸铁锂电池，将在新能源和5G领域率先放量，成为储能行业的核心驱动力。

主要观点

• 储能政策支持不足：在“十二五”和“十三五”期间，政策补贴主要集中在风光和新能源汽车领域，而储能领域政策支持相对薄弱。随着风光进入平价阶段，新能源汽车补贴退坡，储能有望迎来新的政策窗口期。
• 电化学储能潜力巨大：电化学储能，尤其是锂离子电池，因其高能量密度、长循环寿命、快充快放等优势，成为未来储能发展的重点方向。相比抽水储能，电化学储能不受自然条件限制，适用于更多场景。
• “新能源+5G”储能需求快速增长：随着新能源装机量的提升和5G建设的加速，储能需求将显著增加。预计“十四五”期间新能源储能合计空间为50-100GWh，5G储能合计空间为59-98GWh。
• 磷酸铁锂产业链受益显著：磷酸铁锂具备成本低、安全性高、循环寿命长等优势，与储能需求高度契合。预计在“十四五”期间，磷酸铁锂电池将在储能市场中占据主导地位。

关键信息

储能市场现状

• 截至2019年底，全球已投运储能项目累计装机规模为184.6GW，我国为32.4GW，占全球17.6%。
• 抽水储能仍为主流，电化学储能占比小，但增长迅速。2019年全球电化学储能累计装机规模为9520.5MW，我国为32.4GW，占全球市场重要份额。

储能应用场景

• 发电端：新能源+储能可平滑发电波动，提升风光电能质量。
• 电网端：储能可调峰调频，降低波动性，提升电网运行效率。
• 用电端：应用于户用光伏、5G基站、数据中心、充电桩等领域，实现削峰填谷和备用电源需求。

5G储能需求预测

• 2019年我国新增5G基站13万个，对应储能需求约1.9-3.1GWh。
• 预计到2025年，累计新增基站数达493万台，对应“十四五”储能合计空间为59-98GWh。

磷酸铁锂优势

• 具有成本低、安全性高、循环寿命长、高温性能优良、无污染等特点。
• 充放电次数可达7000-10000次，是铅酸电池的7-8倍。
• 能量密度是铅酸电池的3-4倍，适用于5G基站的调峰调频需求。

投资建议

主要投资主线

1. 锂电池厂商：

   • 宁德时代（300750.SZ）
   • 国轩高科（002074.SZ）
   • 亿纬锂能（300014.SZ）

2. 系统集成商：

   • 阳光电源（300274.SZ）
   • 林洋能源（601222.SH）

盈利预测与估值

风险提示

1. 新能源政策推进不及预期的风险；
2. 储能系统成本下降不及预期的风险；
3. 5G建设不及预期的风险；
4. 新技术的革新风险。

结论

“十四五”期间，储能行业将受益于新能源和5G建设的加速，电化学储能尤其是磷酸铁锂电池，将成为行业发展的重点方向。政策支持的加强、技术进步以及市场需求的扩大，将推动储能行业进入快速增长阶段。建议重点关注锂电池厂商及系统集成商，把握行业发展机遇。