20230711-国盛证券-盛德鑫泰-300881.SZ-业绩持续高增_不锈钢销量翻倍_3页_521kb

报告摘要

核心业绩：2023年上半年盛德鑫泰预计实现归母净利约5200-5400万元，同比增长8149%-8847%，中值5300万元同比增长850%；扣非净利润同比增长7859%-8559%。业务增长主要由产品结构调整和毛利率改善驱动。
业务增长：2023年上半年不锈钢销量同比增长102.02%，较一季度销量增速显著提高；募投项目已投产，新增特种设备用不锈钢、合金钢无缝钢管四万吨产能，助力产品结构优化。
战略进展：公司近期中标大额订单，中标金额占2021/2022年度经审计营业收入比例分别达176.5%/149.7%；预计2022-2023年国家发改委核准的煤电项目将推动火电钢管需求上升，新产线产能释放将促进业绩增长。
前景评价：预计2023-2025年公司归母净利分别为198亿、293亿、376亿元，对应PE分别为179、121、94倍，维持“买入”评级。公司专注于小口径能源用无缝钢管制造，产能扩张及下游需求增长将支撑盈利提升。
关键风险：上游原料价格大幅波动、无缝钢管需求不及预期、新业务发展存在不确定性。

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