20260329-浙商期货-_工业硅和多晶硅月报_丰水期临近_关注开工动态_15页_7mb

工业硅和多晶硅月报总结（2026年3月29日）

核心内容概览

工业硅

• 价格走势：本月工业硅期货价格呈现区间震荡，主力合约 si2605 在 [7800, 8800] 元/吨之间运行，现货价格承压下行。
• 供给端：3月工业硅产量有所增加，主要得益于西北头部大厂复工。西南基地因枯水期开工率低，但预计4月随着丰水期临近，将逐步复工，但复工节奏受电价政策影响仍需观察。
• 需求端：下游有机硅、铝合金开工有所增加，多晶硅也小幅上涨，但整体需求依然偏弱，光伏链承压，出口退税取消影响终端需求。
• 库存端：社会库存维持高位，厂商库存累积，仓单数量增加，压制价格反弹空间。
• 后市预期：工业硅价格预计延续区间震荡，但区间中枢可能下行，关注硅厂开工及套保动态。

多晶硅

• 价格走势：本月多晶硅期货价格震荡下行，主力合约 ps2605 从 47000 元/吨跌至 34125 元/吨，现货价格亦持续走弱。
• 供给端：头部企业持续停产，行业开工率维持低位，3月产量预计环比略有增加，但整体仍处于供过于求状态。
• 需求端：下游硅片、电池片开工率有所提升，但对高价多晶硅接受度低，采购意愿不足。4月出口退税取消将进一步压制需求。
• 库存端：多晶硅库存高位运行，集中在上游厂家和下游硅片厂，库存去化效果有限，减产去库压力持续。
• 后市预期：多晶硅价格预计继续宽幅震荡，行业处于深度磨合期，需关注政策与市场动态的博弈。

主要观点

工业硅

• 区间震荡：价格以 [7800, 8800] 元/吨区间震荡为主。
• 成本支撑：反内卷背景下，成本支撑增强，焦煤等原料价格上涨推动价格向上。
• 库存压力：高位库存压制反弹空间，需关注硅厂开工与套保动态。

多晶硅

• 震荡下行：价格持续承压，预计短期仍将弱势震荡。
• 政策影响：反内卷与反垄断政策持续深化，行业整改复杂，对价格提供底部支撑。
• 需求疲弱：终端需求复苏缓慢，出口预期走弱，库存去化困难。

产业链操作建议

关键数据关注

工业硅

• 过去数据：03.05-03.10 SMM多晶硅月度产量；03.05-03.10 SMM工业硅月度产量；03.26 SMM工业硅库存
• 未来数据：04.05-04.10 SMM多晶硅月度产量；04.05-04.10 SMM工业硅月度产量；04.22-04.28光伏终端装机

多晶硅

• 过去数据：03.02-03.10 SMM多晶硅月度产量；03.02-03.10 SMM硅片月度产量；03.22-03.28光伏终端装机
• 未来数据：04.02-04.10 SMM多晶硅月度产量；04.02-04.10 SMM硅片月度产量；04.22-04.28光伏终端装机

关键信息总结

• 工业硅：供给端西北基地开工回升，西南基地4月有望复工，但电价政策影响复工节奏。需求端修复有限，库存高位压制价格反弹。价格预计延续区间震荡，但中枢可能下行。
• 多晶硅：供给端头部企业持续停产，产量低位，但部分二线企业复产。需求端疲弱，出口退税取消进一步压制。库存高位，去化困难，价格预计弱势震荡。
• 产业链策略：硅厂建议逢高套保或卖出看跌期权；多晶硅企业和贸易商建议卖出看跌期权，以获取权利金并锁定价格风险。
• 市场风险：关注盘面流动性风险，以及政策与市场供需的动态博弈。

原料与成本分析

• 工业硅原料价格：焦煤价格上涨推动成本支撑，但整体基本面仍偏弱。
• 多晶硅成本：现金成本在35000元/吨以下的产能占比高，颗粒硅虽非交割品，但对市场有影响。
• 电价影响：四川部分地区取消纳电优惠政策，影响西南基地复工节奏。

库存与产量数据

• 工业硅库存：社会库存维持高位，厂商库存累积，仓单数量持续增加。
• 多晶硅库存：全行业库存约50-60万吨，集中在头部企业与硅片厂，去化效果差。
• 产量变化：3月工业硅产量增加，多晶硅产量预计环比略有提升，但整体仍处于供过于求状态。

未来展望

• 工业硅：4月西南基地复工预期增加，但下游需求疲弱，价格或延续震荡，中枢下行。
• 多晶硅：行业整改复杂，供需再平衡需时间，价格预计继续宽幅震荡，需关注政策与市场变化。

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