20210701-国都证券-研究所晨报_7页_519kb

晨会报告总结 20210701

核心内容

1. 经济复苏态势平稳，制造业PMI持续扩张
   6月份制造业PMI和非制造业PMI保持在荣枯线以上，经济呈现稳定复苏。新订单指数回升，尤其是消费品制造业表现突出，显示市场需求回暖。原材料价格涨幅趋缓，中小企业PMI有所改善，政策“保供稳价”初步遏制价格过快上涨。预计下半年经济仍具韧性，但增速将有所放缓。

2. 社保待遇稳步提高，多层次社会保障体系完善
   国家发布“十四五”社保发展意见，提出提高社保待遇水平，基本养老保险参保率目标为95%。同时，建立企业职工基本养老保险全国统筹制度，推动失业保险、工伤保险参保人数增长，并完善工资收入分配制度，提升劳动报酬占比。

3. 全面推进乡村振兴，金融资源重点倾斜
   六部门联合发布《关于金融支持巩固拓展脱贫攻坚成果全面推进乡村振兴的意见》，明确金融机构需围绕八大重点领域加大资源投入，包括粮食等重要农产品融资保障、种业发展、绿色农业、农村基础设施建设等。通过整合优化金融产品、强化金融科技赋能，提升农村金融服务能力。

4. 绿色投资加速，碳中和成为投资风口
   碳达峰、碳中和目标推动绿色低碳产业投资加速，预计年均投资规模达3万亿元。多地发布绿色产业投资规划，银行、保险、信托等金融机构纷纷布局绿色融资渠道，如碳中和债券、绿色信托计划等。绿色金融体系仍需进一步完善，以建立多层次投融资机制。

5. 多个行业景气度高企，龙头公司业绩预喜
   部分行业如生物医疗、新能源、集成电路等景气度显著提升，相关上市公司半年报业绩预增。热景生物、嘉元科技、恩捷股份、通威股份等公司业绩大幅增长，主要受益于市场需求恢复、产能提升及行业景气好转。

主要观点

• 经济复苏持续但动能减弱：制造业PMI保持扩张，但增速放缓，需关注内需增长与出口回落的平衡。
• 政策支持绿色转型：碳中和目标推动绿色投资提速，政策引导资金流向清洁能源、绿色制造等领域。
• 乡村振兴政策落地：金融机构需围绕八大重点领域加大资源投入，提升农村金融服务能力。
• 行业分化加剧：科技成长板块因估值合理与景气好转受到关注，而高估值绩优股和周期板块面临压力。
• A股中报季临近，业绩预期差或扩大：市场结构分化可能进一步扩大，建议关注业绩预期与估值匹配的板块。

关键信息

• 经济数据：

  • 制造业PMI为50.9%，非制造业PMI为53.5%，综合PMI产出指数为52.9%。
  • 新订单指数回升，消费品制造业PMI达近5个月高点。
  • 原材料购进价格指数和出厂价格指数由升转降，PPI可能在年内达高点后回落。

• 社保政策：

  • 基本养老保险参保率目标为95%。
  • 补充养老保险基金规模超过4万亿元。
  • 城镇新增就业5000万人以上，失业率控制在5.5%以内。

• 乡村振兴政策：

  • 金融机构需围绕八大重点领域加大资源投入，包括粮食安全、种业发展、绿色农业、农村基建等。
  • 强化金融科技赋能，完善农村支付服务与信用体系。

• 绿色投资趋势：

  • 碳中和目标推动绿色产业投资加速，预计年均投资3万亿元。
  • 多地发布绿色产业投资规划，如辽宁、广东、浙江等。
  • 银行、保险、信托等金融机构推出绿色融资产品，如碳中和债券、绿色信托计划等。

• 行业与公司表现：

  • 生物医疗板块：热景生物、奥精医疗、惠泰医疗等公司业绩预增显著。
  • 新能源板块：嘉元科技、恩捷股份、通威股份等公司受益于行业景气提升。
  • 集成电路与钢铁行业：乐鑫科技、韦尔股份、太钢不锈等公司业绩增长亮眼。

国都策略视点

• 指数走势：

  • 外部政策保持平稳，国内宏观政策延续“经济复苏强度减弱、通胀降温、政策预期平稳”。
  • 预计指数上行动力偏弱，但结构分化可能扩大。

• 板块布局建议：

  • 科技成长板块：当前估值安全，中期景气好转，可重点布局。
  • 高估值绩优股：短期或有反弹空间，但中期受利率上行压制，反弹持续性有限。
  • 周期板块：短期或难有超额收益，中期随着供需关系改善，价格或趋稳。

• 风险提示：

  • 外部货币政策超预期收紧。
  • 经济恢复动力减弱。
  • 海外市场大幅震荡。

投资评级定义