20250827-开源证券-特海国际-09658.HK-公司信息更新报告_Q2淡季让利提质_期待红石榴计划下半年开花结果_3页_548kb

特海国际（09658.HK）2025年Q2业绩分析与展望

01. 核心数据与业绩表现

• 财务表现： 2025上半年营收3.97亿美元，同比增长7.0%；净利润扭亏为盈至2827万美元，同比增长显著。
• 门店动态： 截至2025年6月底，全球门店数为126家，上半年新增8家，关闭4家；其中东亚地区餐厅数量20家，收入同比增长41.3%，表现亮眼。
• 估值调整： 当前股价16.08港元，维持“买入”评级，目标PE分别为21.7、17.4、13.6倍。

02. 经营亮点和策略

• 翻台率与外卖增长： 2025H1翻台率提升0.1次至3.9次/天，外卖收入增长49%，推动整体增长。
• 成本管理策略： 实施“让利顾客、让利员工”战略虽短期压缩利润，但有望长期提升客户忠诚度。
• 菜品创新与扩张： 6月在马来西亚新开海外第一家烧烤店，翻台率达预期，并储备火锅等多品类项目，新品牌孵化加速推进。

03. 战略重点与展望

• 红石榴计划进展： 中期计划持续推进，未来将在海外市场推出更多子品牌，实现多品牌布局。
• 区域布局调整： 2025H1东南亚收入同比下降2.5%，北美增长4.4%，东亚表现稳健，未来将重点拓展其他区域市场。
• 盈利预测： 2025-2027年归母净利润预计为53.1亿至89.5万美元，全年新开门店数将保持双位数增长，预计翻台率和毛利率将继续提升。

04. 风险提示

• 门店拓展进度不达预期
• 海外中餐市场竞争加剧
• 全球宏观经济波动风险

05. 投资建议

维持“买入”评级，建议长期关注公司“红石榴计划”的孵化成效与门店扩张节奏。