20211105-金源期货-铁矿石2021年11月报_供需双重压制_矿价再度转弱_12页_1mb

铁矿石市场分析总结

核心内容

2021年11月5日，铁矿石市场整体呈现供需双重压制态势，价格持续走弱，2201合约表现偏弱。主要受钢厂限产政策执行严格、国内需求疲软以及海外发运稳定但库存压力增大的影响。

主要观点

1. 需求端分析

• 钢厂限产严格：10月钢厂限产政策执行力度加大，尤其是华东和华北地区，铁水产量持续走低，日均铁水产量和铁矿石日耗均处于低位。
• 终端消费转弱：11月份终端消费旺季表现不佳，叠加钢厂库存增加，预计采购力度将有所下降。
• 高炉开工率低位：全国高炉开工率维持在低位，10月全国247家钢厂日均铁水产量为212万吨，低于历史平均水平。
• 钢厂库存回升：截至11月初，国内钢厂进口矿库存接近去年同期水平，库存消费比上升，显示钢厂采购意愿减弱。

2. 供给端分析

• 海外发运基本稳定：10月海外发运量维持平稳，澳大利亚发运小幅回升，巴西发运回落，非主流矿发运量增加，成为新增供给力量。
• 港口库存创新高：中国港口铁矿石库存升至历史同期最高水平，澳矿和巴西矿库存分别达到五年平均水平以上和年度新高。
• 高品矿和块矿库存增幅较大：高品矿和块矿库存增长明显，而中低品矿库存相对稳定，部分低品矿库存下降，反映出钢厂对性价比高的品种偏好。

3. 市场走势

• 期现货走势一致：铁矿石期现货价格均呈下行趋势，普氏指数62% Fe在11月3日报99.7美元，月度下跌17.3美元。
• 价差波动：1-5合约价差跟随近月偏弱走势，国内高低品价差回升，PB粉-杨迪粉价差从9月底的134元升至11月3日的159元。
• 2201合约偏弱运行：预计2201合约在供需双重压制下将继续偏弱运行。

关键信息

供给端数据

• 国内进口铁矿砂：2021年8月进口量9749万吨，同比下降2.86%；1-8月累计进口量74645万吨，同比下降1.7%。
• 澳巴发运量：1-44周澳巴19港口发运总量为107209.3万吨，同比增加1.6%；其中澳大利亚发运量基本持平，巴西发运量同比增加7%。
• 四大矿山发运：1-44周四大矿山全球发运总量87341.6万吨，同比减少1.04%；其中力拓、BHP发运量同比减少，FMG略有增加，淡水河谷发运量同比增加。

需求端数据

• 全国高炉开工率：10月全国247家钢厂高炉开工率为76.6%，日均铁水产量212万吨。
• 港口疏港量：日均疏港量283.79万吨，环比下降5.6%。
• 钢厂日耗：进口铁矿石日耗为252.72万吨，环比减少9.24万吨。

库存情况

• 45港总库存：截至11月初为14703.83万吨，环比增加211.88万吨。
• 澳矿库存：7056.82万吨，环比增加126.4万吨。
• 巴西矿库存：4977.00万吨，环比增加121.67万吨。
• 贸易矿库存：8695.30万吨，环比增加126.8万吨。
• 块矿库存：2428.11万吨，环比增加97.99万吨。
• 粗粉库存：10764.61万吨，环比增加39.82万吨。

风险提示

• 环保限产：政策执行力度可能进一步加大，影响钢厂需求。
• 外矿发运超预期：若海外发运量超预期增长，将加剧市场供给压力。

行情展望

• 供需双弱：铁矿石供给压力仍存，需求端持续疲软，预计2201合约将偏弱运行。
• 关注库存变化：港口库存持续增加，钢厂库存回升，可能对价格形成下行压力。

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