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报告摘要
輝立證券集團2017年第一季度全球市場回顧與投資策略總結
核心內容
2017年第一季度，全球市場處於風險偏好上升的環境中，市場情緒積極，風險資產表現優於其他資產類別。投資者對地緣政治風險的關注度較低，經濟基本面支持市場走強，全球貨幣政策仍保持寬鬆，為市場提供充足的流動性。
主要觀點
1. 市場風險偏好持續上升
- 市場對風險資產的偏好明確，未將地緣政治風險納入評估。
- VIX指數和TED spreads均處於歷史低位，顯示市場風險厭惡程度降低。
- 美國股市表現強勁，標普500指數在3月創下新高，納斯達克指數持續創新高。
- 美國國債收益率下降，顯示投資者對安全資產的需求減少，更傾向於風險更高的資產。
2. 經濟基本面支持市場樂觀情緒
- 美國經濟持續擴張，標普500公司盈利超出預期，平均每股收益（EPS）同比增長33%。
- 全球主要經濟體（包括美國、英國、中國）均顯示經濟增長，通脹壓力回升。
- 企業盈利數據強勁，PMI指數顯示全球經濟活動處於擴張階段，經濟數據持續超預期。
3. 全球貨幣政策仍保持寬鬆
- 美聯儲開始加息，但尚未縮減資產負債表規模。
- 歐洲央行（ECB）和日本銀行（BOJ）仍執行量化寬鬆政策，三大央行共提供13.5萬億美元的流動性支持市場。
4. 投資策略：偏多風險資產
- 市場預期風險資產將持續跑贏其他資產類別，建議過度配置亞洲股市，特別是中國及中國台灣、香港地區。
- 亞洲股市估值相對優勢，表現潛力大，建議投資者關注亞洲市場的增長機會。
關鍵信息
地緣政治風險
- 美國對敘利發動軍事行動，與俄羅斯關係進一步緊張。
- 北韓核試驗加劇美國與北韓的對峙，美國派遣航母到朝鮮半島。
- 法國政治局勢動蕩，馬克龍與勒龐進入總統選舉第二輪。
- 英國首相特雷莎·梅宣布提前舉行大選。
美國市場
- 美國國會達成協議，避免政府停擺。
- 美聯儲預計在6月會議中加息至1.25%。
- 美國國債收益率下降，市場對風險資產需求上升。
亞洲市場
- 亞洲股市表現優於其他地區，估值相對較低。
- 推薦投資標普MSCI亞洲（不含日本）指數相關ETF與共同基金。
資產配置建議
| 資產類別 | 配置建議 |
|---|---|
| 股票 | 過度配置（Overweight） |
| 固定收益 | 中性配置（Neutral） |
| 商品 | 偏中性（Neutral） |
| 現金 | 中性配置（Neutral） |
ETF與共同基金推薦
- DBXT MSAsExJp US$ (SGX:IH1)：追蹤MSCI AC亞洲（不含日本）指數。
- DBXT MSAPAC US$ (SGX:O9B)：追蹤MSCI AC亞太（不含日本）總回報指數。
- iShrs MSCI All Cty Asia ex-Jap (Nasdaq: AAXJ)：追蹤MSCI AC亞洲（不含日本）指數。
- 共同基金：First State Dividend Advantage、Schroder Asian Gr Fd、UOB United Greater China Fd、Allianz Oriental Income AT SGD、Aberdeen Pacific Equity Fund。
投資建議
- 重點配置：亞洲股市，尤其是中國及中國台灣、香港地區。
- 建議策略：根據Relative Rotation Graph（RRG）分析，亞洲市場相對強勢，建議加大配置。
- 風險評估：投資者需注意地緣政治風險及市場波動，建議根據自身風險承受能力進行配置。
聯絡資訊
香港代表
-
研究部：
- Benny WANG（交易經理）：(852) 2277 6720 / bennywang@phillip.com.hk
- ZHANG Jing（研究分析師）：(86) 2151699400-103 / zhangjing@phillip.com.cn
- Tim WONG（研究分析師）：(852) 2277 6516 / timwong@phillip.com.hk
- John WONG（研究分析師）：(852) 2277 6527 / johnycwong@phillip.com.hk
- FAN Guohe（研究分析師）：(86) 2151699400-110 / fanguohe@phillip.com.cn
- WANG Yannan（研究分析師）：(86) 2151699400-107 / wangyannan@phillip.com.cn
- Ocean PAN（研究分析師）：(852) 2277 6515 / oceanpan@phillip.com.hk
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- Yoshikazu SHIKITA（日本團隊國際銷售經理）：(852) 2277 6624 / yshikita@phillip.com.hk
投資建議系統
| 總回報 | 建議 | 等級 | 備註 |
|---|---|---|---|
| > +20% | 購買 | 1 | 當前價格有超過20%的上漲空間 |
| +5% to +20% | 積累 | 2 | 當前價格有5%至20%的上漲空間 |
| -5% to +5% | 中性 | 3 | 價格在當前價格±5%範圍內波動 |
| -5% to -20% | 減持 | 4 | 當前價格有5%至20%的下跌風險 |
| < -20% | 売出 | 5 | 當前價格有超過20%的下跌風險 |
一般聲明
- 本報告由輝立證券（香港）有限公司（PSHK）在香港發佈，PSHK在香港證券及期貨事務監管局（SFC）註冊，從事受規管活動。
- 本報告僅供一般參考，不構成個別投資建議。
- 投資者應根據自身情況尋求專業財務建議。
- 本報告不得以任何形式轉發、重傳或披露，除非獲得PSHK書面同意。
- 投資涉及風險，請參閱風險披露聲明。
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