20150601-渤海证券-信息发展-300469.SZ-新股定价报告_档案信息化_食品流通追溯及政法信息化整体解决方案提供商_17页_747kb

信息发展（300469）新股定价报告总结

公司简介

信息发展是一家专注于档案信息化、食品流通追溯及政法信息化领域的整体解决方案提供商，为客户提供系统集成、技术支持与服务、应用软件开发与销售等服务。公司主要客户包括档案局（馆）、食品流通追溯相关机关企事业单位、监狱、检察院、法院等政府部门及其他企事业单位。

营收情况

• 2012-2014年，公司实现营业收入分别为2.57亿元、3.08亿元和3.68亿元，同比增长分别为31.11%、20.07%和19.55%。
• 实现净利润分别为2,595万元、3,489万元和3,758万元，同比增长分别为20.70%、34.47%和7.72%。
• 公司营收增速整体平稳，净利润增速波动较大，但整体经营状况良好。

发行概况

• 发行后总股本：6,680万股
• 发行股本：1,670万股
• 发行价格：10.14元/股
• 主承销商：中山证券
• 发行后张曙华持股比例：54.36%，仍为实际控制人

行业概况

档案信息化

• 市场空间：档案局信息化建设初始投入将超过200亿元，其中仅针对政府部门的市场规模将超过94亿元，大中型企业市场规模将超过250亿元。
• 发展阶段：目前处于起步期和黄金期，预计未来将逐步走向成熟期，行业前景广阔。

食品流通追溯

• 市场容量：未来国内食品流通追溯市场容量至少将达到207亿元。
• 政策支持：2015年新修订的《食品安全法》明确提出建立食品安全全程追溯制度，推动行业快速发展。
• 试点城市：全国已分四批开展肉类蔬菜流通追溯体系建设项目，覆盖50个城市，其中前两批20个城市已建成运行。

政法信息化

• 市场容量：全国共有33个省级监狱管理局和681所监狱，市场潜力巨大。
• 发展趋势：从数字化向智慧化发展，智慧监狱综合管理平台成为未来发展方向。

行业竞争格局及公司优势

行业竞争格局

• 档案局信息化：市场集中度较高，主要服务商包括紫光软件、泰坦软件、量子伟业、东方飞扬、东软集团等。
• 档案室信息化：市场集中度较低，需求多样化，软件服务商数量多且规模小。
• 食品流通追溯：市场处于高速发展初期，主要竞争者为具备经验的软件企业。
• 政法信息化：中西部地区尚处于起步阶段，项目多为涉密，供应商需具备相应资质。

公司竞争优势

1. 资质齐全：拥有CMMI-L5、计算机信息系统集成贰级、涉及国家秘密的乙级资质等多项资质。
2. 经验丰富：长期深耕档案信息化领域，成功承接国家和省部级档案局信息化项目。
3. 标准制定：参与制定10个电子文件、数据库及数字档案馆相关标准，具备行业前瞻性。

募投项目分析

公司拟公开发行新股不超过1,670万股，募集资金净额将用于主营业务相关项目，包括：

1. 数字档案馆信息资源管理系统项目（投资5,456万元）
2. 数字档案室信息资源管理系统项目（投资4,899万元）
3. 食品流通安全追溯档案管理软件项目（投资5,269万元）
4. 食品流通追溯体系运维监管平台项目（投资5,483万元）
5. 智慧监狱信息资源管理系统项目（投资5,473万元）
6. 营销及技术支持服务网络项目（投资3,457万元）
7. 偿还银行贷款（投资7,000万元）

合计募集资金投资总额为37,037万元，本次使用募集资金金额为14,370.45万元。

盈利预测

营收与净利润预测

• 2015-2017年，预计营业收入分别为4.28亿元、4.94亿元和5.72亿元，同比增长分别为16.33%、15.30%和15.75%。
• 预计归属于母公司股东的净利润分别为0.45亿元、0.58亿元和0.70亿元，同比增长分别为27.47%、27.92%和21.47%。

每股收益（EPS）

• 2015-2017年，全面摊薄后的EPS分别为0.67元、0.86元和1.05元/股。

合理市值与定价

• 合理市值区间：29.1亿至33.6亿元
• 合理定价区间：43.55元至50.25元/股

投资评级