20171112-华泰证券-华泰金工林晓明团队每周观点_调整大概率结束_市场重拾上升势_11页_1mb

报告摘要

金工研究/量化投资周报总结（2017年11月12日）

核心内容

本报告由华泰金工林晓明团队发布，主要分析A股市场近期表现及未来趋势，指出市场调整已结束，未来将重回上升趋势。报告结合行业走势、全球市场周期以及资产配置逻辑，提出了对大金融和周期上游行业的推荐。

主要观点

A股调整结束，市场重拾上升趋势
- 本周上证综指五连阳，上涨1.81%，深证成指上涨3.83%，中小板指涨幅最大，达4.02%。
- 家电、通信、电子等板块领涨，分别上涨6.99%、6.52%、6.44%。银行与建筑表现较弱，分别下跌0.44%和1.33%。
- 市场整体强势，我们认为A股大概率已经结束调整，未来将进入上升通道。
16年5月以来的行情由大金融与周期上游主导
- 自2016年5月起，周期上游与大金融板块是市场的主要驱动力，其当期收益率对多个板块下一期收益率有正向推动作用。
- 周期中游板块具有防御性质，其收益率对其他板块有反向影响。
- 从行业调整时间来看，煤炭、有色、钢铁、银行、非银等主力行业已调整两个月左右，预计即将重新向上。
个股层面回调已持续一个月，本周出现下降趋势
- 个股层面的回调自2017年9月4日起持续增加，9月28日达到2094只，占样本股票的三分之二以上。
- 10月15日后，跌破20日均线的个股仍占样本股票的50%以上，但本周跌破20日均线的个股占比下降，表明市场可能已完成一次调整。
全球市场42个月周期同步，A股进入价值型周期股主导阶段
- 全球主要股票指数自2016年2月后同步上涨，平均涨幅达36.96%。
- 当前全球市场部分指数的同比序列42个月周期已出现拐点，预计全球市场还有5个月左右的上升期。
- A股市场自2016年2月进入新的价值型周期股主导阶段，未来将继续推荐大金融与周期上游行业。
商品是大周期的开始，越靠近实体经济的资产表现越好
- 商品受长周期（200个月）影响最大，当前长周期处于上升阶段，商品行情将延续。
- 资产表现排序为：商品 > 股票 > 债券 > 房地产。
- 股票市场中，周期上游和抗通胀行业将受益于实体经济复苏，表现较好。

关键信息

市场表现：A股主要指数本周强势上涨，市场整体情绪积极。
行业轮动：周期上游、大金融板块为市场主要驱动力，周期中游具有防御性。
个股回调：个股层面回调已持续一个月，本周出现缓解迹象。
全球周期：全球市场存在42个月周期，当前仍处于上升阶段，预计未来5个月全球市场将继续上涨。
资产配置：商品表现最佳，其次是股票，再次是债券，最后是房地产。
投资建议：继续推荐大金融与周期上游行业，尤其是煤炭、有色、钢铁、银行、非银等。

风险提示

模型结论基于历史规律总结，历史规律可能失效。
投资建议需结合市场变化与个人投资目标，不应视为唯一决策依据。

联系方式

林晓明
执业证书编号：S0570516010001
电话：0755-82080134
邮箱：linxiaoming@htsc.com
刘志成
电话：010-56793923
邮箱：liuzhicheng@htsc.com

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评级说明

行业评级：以报告发布日后6个月内行业涨跌幅与沪深300指数对比为基准。
- 增持：行业指数超越基准
- 中性：行业指数与基准持平
- 减持：行业指数明显弱于基准
公司评级：以公司股价与沪深300指数涨跌幅为基准。
- 买入：股价超越基准20%以上
- 增持：股价超越基准5%-20%
- 中性：股价波动在-5%~5%之间
- 减持：股价弱于基准5%-20%
- 卖出：股价弱于基准20%以上