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原油周报 (6.29-7.3) 总结

核心内容

本周原油市场整体呈现下跌趋势，主要受到地缘政治因素缓解及全球供需宽松的影响。美伊达成分阶段协议后，霍尔木兹海峡通航量回升，市场对中东供应中断的担忧大幅消退，导致油价承压下行。同时，OPEC+同步执行小幅增产，进一步加剧了市场对供应过剩的担忧。

主要观点

1. 油价走势：

   • 纽约原油（WTI）周跌3.41%，收于69.27美元/桶。
   • 布伦特原油（Brent）周跌5.15%，收于70.12美元/桶。
   • 中国原油期货（SC）周跌6.19%，收于438.3元/桶。
   • 市场情绪从避险转向看跌，机构普遍认为未来油价可能进一步回落。

2. 供需基本面：

   • 供应端：霍尔木兹海峡恢复通航，中东原油供应逐步回归常态，伊朗、沙特、伊拉克等国原油产量回升，OPEC+增产。
   • 需求端：欧美炼厂检修周期延续，制造业疲软拖累化工用油需求；国内地炼开工率维持低位，终端需求受电动车替代影响。
   • 整体供需由紧转松，市场面临供应过剩风险。

3. 市场情绪与资金动向：

   • 多头资金持续离场，布伦特原油净多头持仓减少34704张合约至55634张。
   • CFTC数据显示，WTI原油净多头持仓减少9850张至114633张。
   • 市场对明年供应过剩的担忧加剧，机构如花旗、摩根士丹利和高盛均发出看跌预警。

4. 现货市场表现：

   • 全球原油库存降幅不及预期，现货贴水走阔，拖累期货价格。
   • 霍尔木兹海峡航运活动恢复，但部分船只仍选择绕行或掉头，显示伊朗仍对海峡通行施加限制。

5. 操作建议：

   • 短线操作建议在430-480区间进行。
   • 长线多单可轻仓持有，需密切关注美伊谈判进展及全球需求恢复情况。

关键信息

• 地缘政治缓解：美伊协议落地，霍尔木兹海峡通航恢复，市场恐慌情绪消退。
• OPEC+增产：OPEC+执行月度小幅增产，中东原油供应逐步恢复。
• 需求疲软：欧美制造业低迷，炼厂检修周期延续，国内地炼开工率低位。
• 库存变化：全球原油库存降幅不及预期，现货贴水走阔，压制油价反弹。
• 资金动向：多头资金持续离场，净多头持仓大幅减少，市场情绪偏向看跌。
• 机构观点：花旗预测年底布伦特原油价格可能回落至60美元附近；摩根士丹利、高盛等机构警告明年可能面临供应过剩风险。

数据概览

原油价格变化

库欣库存走势

EIA库存走势

持仓数据

• CFTC净多持仓：

  • 6月23日：114633张合约，较前一周减少9850张。
  • 6月30日：55634张合约，较前一周减少34704张。

• ICE净多持仓：

  • 6月23日：90338张合约，较前一周减少23790张。

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