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玉米现货稳定 盘面高位震荡 总结

核心内容概述

本报告分析了2026年1月上旬玉米及玉米淀粉市场走势，并提供了交易策略建议。核心内容包括国际供需变化、国内现货市场动态、深加工企业库存与开机率、替代品小麦价格走势、以及相关期货合约的价差与基差情况。

主要观点

国际市场分析

• 美玉米出口上调：USDA12月报告中，美玉米出口量上调，但产量处于高位，短期美玉米价格窄幅偏强震荡。
• 03合约支撑较强：预计美玉米03合约在430美分/蒲支撑较强，短期底部震荡。
• 进口成本与利润：中国对美玉米进口关税为11%，高粱为12%。美玉米进口利润较好，巴西进口利润更高。
• 非商业净多减少：美玉米非商业净多持仓减少，乙醇产量减少，对价格形成压力。

国内现货市场分析

• 玉米上量增加：东北玉米售粮进度加快，1月中旬仍有卖压，现货价格预计回落。
• 港口库存偏低：北港玉米库存下降，南港谷物库存上升，港口价格保持稳定。
• 华北玉米价格回落：华北玉米上量增加，现货持续回落，小麦与玉米价差仍处于高位。

淀粉市场分析

• 淀粉库存上升：淀粉厂开机率上升，下游提货减少，库存增加，现货价格走弱。
• 利润下降：华北淀粉厂利润下降，预计下周库存进一步上升，现货仍有下跌空间。
• 03合约高位震荡：预计03玉米淀粉合约会跟随玉米高位震荡，07合约下跌有限。

关键信息

售粮进度

• 全国售粮进度：截至1月8日，全国总售粮进度为50%，环比增加3%，同比增加2%。
• 东北地区：售粮进度为49%，环比增加3%，同比增加6%。
• 华北地区：售粮进度为45%，环比增加3%，同比增加3%。
• 西北地区：售粮进度为65%，环比增加1%，同比减少1%。

港口库存

• 北港库存：截至1月2日，北方四港玉米库存153.8万吨，周环比减少7.5万吨。
• 南港库存：广东港内贸玉米库存47.8万吨，较上周增加9.3万吨；外贸库存29.4万吨，较上周减少3.0万吨。
• 进口情况：巴西玉米进口利润较高，2月到港成本约2145元/吨，进口利润约285元/吨。

淀粉库存与开机率

• 淀粉库存：截至1月7日，玉米淀粉库存为112.5万吨，较上周增加0.2万吨。
• 淀粉开机率：全国开机率59.37%，较上周下降0.49%。
• 利润下降：华北玉米淀粉利润下降，黑龙江利润为-67元/吨，山东为-6元/吨。

小麦价格走势

• 小麦价格：华北到厂价基本稳定在2490元/吨。
• 价差缩小：小麦与玉米价差缩小，华北与东北玉米价差缩小，北港玉米与05玉米价差回落。

交易策略建议

• 单边策略：
  • 美玉米03合约可尝试在430美分/蒲以下买入。
  • 07玉米合约可考虑长线买入。
  • 03玉米合约可尝试短空操作。
• 套利策略：建议观望。
• 期权策略：可考虑逢高03玉米累沽策略。

价差与基差分析

• 玉米05基差：反映当前现货与05合约的价差。
• 玉米5-9价差：显示玉米期货合约间的价差变化。
• 淀粉5-9价差：反映玉米淀粉期货合约间的价差。
• 淀粉05基差：显示玉米淀粉现货与05合约的价差。
• 玉米淀粉-玉米05价差：显示淀粉与玉米现货之间的价差。
• 玉米淀粉-玉米09价差：反映淀粉与玉米期货合约间的价差。

风险提示与免责声明

• 本报告仅供参考，不构成入市依据。
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作者信息

• 研究员：刘大勇
• 期货从业证号：F03107370
• 投资咨询证号：Z0018389

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