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氧化铝期货日报总结

核心内容

今日氧化铝期货市场表现强劲，上期所主力合约大幅上涨，单日涨幅突破3%，创下近一个月最大涨幅。市场交易情绪升温，成交量显著放量，但持仓量小幅回落，表明部分获利资金已离场。

主要观点

• 行情分析：氧化铝主力合约今日大幅拉涨，呈现“量价齐升、持仓回落”的特征。
• 短期展望：尽管矿端政策预期支撑价格上涨，但基本面供过于求格局未变，高库存对价格形成压制，预计短期主力合约将进入区间震荡，等待几内亚政策正式落地。
• 宏观预期：5月中国CPI同比上涨1.2%，PPI同比上升至3.9%，制造业PMI位于荣枯线50，宏观经济温和修复，对工业品价格有一定支撑。
• 风险关注：地缘冲突推高原油价格和全球加息预期，美元走强压制大宗商品估值；几内亚出口政策存在不确定性，若最终政策宽松，矿端支撑逻辑将被证伪；国内新产能持续投放，库存压力进一步上升。

当日主力合约行情简述

主要分析逻辑

• 核心逻辑：今日价格暴涨主要受几内亚铝土矿出口配额政策传言影响，市场预期矿端供给收缩将推高生产成本，引发资金短期做多。
• 重要逻辑：中东地缘冲突升级，国际油价上涨推高工业品通胀预期，对氧化铝价格形成支撑。
• 一般逻辑：国内氧化铝产能逐步复产，新产能爬坡，供应持续增长；电解铝开工率已处于高位，需求增长有限，基本面仍偏空。
• 中期观点：未来1-3个月，国内新增产能持续释放，电解铝需求难以大幅增长，价格整体承压，若矿端政策落地未超预期，价格或回调。

基本面分析

供给端分析

2026年5月中国电解铝产量为386.38万吨，开工率达99.24%，接近产能天花板，对氧化铝的需求以刚需为主，增量有限。

库存分析

上期所氧化铝期货库存持续累积，当前处于历史高位，库存压力明显。

现货市场

近期国内氧化铝现货价格整体持稳，6月10日国内一级氧化铝平均价为3463元/吨，现货价格指数为2708元/吨，各地区报价均与前一交易日持平。现货价格持稳，期货升水扩大，买卖双方博弈加剧，反弹高度受高库存压制。

重大消息面信息汇总

• 行业新闻：几内亚铝土矿出口配额政策传言扰动市场，氧化铝主力合约受提振直线拉升，成交放量。山西两家氧化铝企业检修产能今日恢复生产，供应进一步增加。
• 行业新闻：圭亚那政府正在考虑开发一座120万吨氧化铝精炼厂，加工本土铝土矿资源。
• 政策公告：中国铝业于5月22日发布公告，同意公司全资子公司与几内亚政府签署《矿业协议修订与重述版》，拟投资建设120万吨几内亚氧化铝项目，项目总投资额约10亿美元，尚需公司股东会及几内亚政府批准。

风险揭示及免责声明

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