20210824-国元证券-新媒股份-300770.SZ-2021年半年报点评_互联网视听业务为主要增长引擎_新业务正积极探索_3页_1mb

新媒股份（300770）2021年半年报总结

核心内容

新媒股份发布2021年半年报，数据显示公司业绩稳健增长，其中互联网视听业务为主要增长引擎，IPTV基础业务持续渗透。公司积极探索商务运营业务，拓展广告及内容版权等新业务模式。

主要观点

• 营收与利润增长
  2021年上半年，公司实现营收6.58亿元，同比增长11.01%；归母净利润3.61亿元，同比增长17.87%，基本符合业绩预告中枢。扣非归母净利润3.19亿元，同比增长15.40%。
  第二季度单季度营收3.32亿元，同比增长11.15%；归母净利润2.00亿元，同比增长22.54%，环比增长23.46%。
  2021年上半年毛利率为55.98%，同比下降1.34个百分点。期间费用率有所下降，其中管理费用率大幅下降主要由于冲回以前年度计提的中长期激励基金。

• IPTV与互联网视听业务表现

  • IPTV基础业务：2021年上半年收入达3.67亿元，同比增长5.74%；有效用户达1,938万户，同比增长9%；省内渗透率为47%。
  • 互联网视听业务：2021年上半年收入2.53亿元，同比增长16.99%。其中，广东IPTV增值业务收入1.62亿元，同比增长13.46%，主要得益于精品内容引入和会员运营深化；互联网电视业务收入0.91亿元，同比增长23.87%。云视听系列APP全国有效用户达2.36亿户，同比增长35%；智能终端服务覆盖1,260万台，同比增长61%。

• 新业务探索
  公司设立商务运营中心和媒资中心，推动广告和内容版权等新业务发展。2021年上半年内容版权业务收入0.35亿元，同比增长35.14%。商务运营业务正在探索增值服务、短视频及广告变现等商业模式。

关键信息

• 投资建议与盈利预测
  预计公司2021-2023年营收分别为14.68亿元、17.43亿元、20.19亿元，归母净利润分别为6.74亿元、7.90亿元、9.17亿元。
  EPS分别为2.92元、3.42元、3.97元，对应PE分别为17倍、14倍、12倍，维持“增持”评级。

• 财务数据概览

  • 2021年半年报显示，公司总资产持续增长，流动资产和非流动资产均呈上升趋势。
  • 营业收入和净利润均保持稳定增长，毛利率略有下降，但整体盈利能力较强。
  • 投资活动现金流为负，但筹资活动现金流为正，显示公司资本运作较为活跃。

• 风险提示

  • 省外业务拓展不及预期
  • 合作方变动风险
  • 运营商IPTV政策调整风险

财务指标分析

财务比率分析

市场表现

• 股价走势：过去一年股价波动较大，52周最高价122.93元，最低价45.87元。
• 流通市值：约68.86亿元，总市值约112.41亿元。

投资评级说明

• 增持：预计未来6个月内股价涨跌幅优于上证指数5-20%之间。
• 投资建议：公司业绩增长符合预期，新业务发展势头良好，具备长期增长潜力。

结论

新媒股份在2021年上半年表现出稳健的财务表现和良好的业务增长态势，尤其在互联网视听业务方面取得显著进展。公司积极布局新业务，未来增长值得期待，但需关注省外拓展、合作方变动及政策调整等潜在风险。