20220602-开源证券-金融工程专题_追踪A股核心资产_申万菱信上证50ETF投资价值分析_11页_1mb

金融工程研究团队与A股核心资产分析总结

核心团队成员

• 魏建榕（首席分析师）
  证书编号：S0790519120001

• 张翔（分析师）
  证书编号：S0790520110001

• 傅开波（分析师）
  证书编号：S0790520090003

• 高鹏（分析师）
  证书编号：S0790520090002

• 苏俊豪（分析师）
  证书编号：S0790522020001

• 胡亮勇（分析师）
  证书编号：S0790522030001

• 王志豪（研究员）
  证书编号：S0790120070080

• 盛少成（研究员）
  证书编号：S0790121070009

• 苏良（研究员）
  证书编号：S0790121070008

相关研究报告

• 《金融工程定期-资产配置月报(2022年6月)》
• 《金融工程定期报告-交易行为因子绩效月报（2022年5月）》
• 《金融工程定期报告-港股通量化30组合月报：5月超额收益 $2.84%$ ，6月持仓低估值》

A股市场中长期配置价值凸显

信用端与货币端分析

• 信用端：社融存量同比自2021年11月确认底部拐点以来持续上升，尽管4月社融下降明显，但随着疫情缓解与经济重启，信用扩张趋势仍有望延续。
• 货币端：央行于2022年4月15日宣布降准 $0.25%$ ，货币宽松基调持续，3个月shibor利率和M2-社融同比均较为宽裕。

宏观择时与市场表现

• 5月PMI为 $49.6%$ ，较前两月明显改善，表明经济复苏进程逐步恢复。
• 市场风险溢价偏高，长期配置性价比凸显。
• 外资重回净流入，显示出对A股持续配置的信心。

上证50指数：汇聚行业龙头，中长期配置性价比提升

行业权重分布

• 上证50指数成分股涵盖行业龙头，权重较高的行业包括：食品饮料（23.1%）、银行（16.9%）、非银金融（15.6%）。
• 上证50成分股平均市值为3534亿元，是主流宽基指数中最高的。

基本面与估值优势

• 股息率：上证50指数股息率最高为 $2.82%$ ，具备分红优势。
• PB-ROE：当前估值处于较低位置，性价比较高。
• ROE水平：上证50前十大权重成分股最新ROE均值为 $19.3%$ ，净资产收益率优异。

行业基本面分析

• 食品饮料行业：净利润增速排名靠前，龙头集中度有望提升。
• 银行板块：估值处于历史低位（PE为4.95倍，PB为0.59倍），股息率 $4.7%$ 处于历史高位，具备中长期配置价值。
• 非银金融行业：PE处于低位，受政策支持，未来集中度有望提升，龙头公司占优。

追踪A股核心资产：申万菱信上证50ETF

基金概况

• 基金名称：申万菱信上证50ETF（510600.OF）
• 成立日期：2018年9月3日
• 基金经理：王赟杰
• 基金管理费率：$0.50%$
• 托管费率：$0.10%$
• 投资目标：紧密跟踪上证50指数，最小化跟踪偏离度和跟踪误差。

超额收益表现

• 截至2022年5月27日，申万菱信上证50ETF成立以来累计收益率为 $34.6%$ ，同期上证50指数累计收益率为 $13.3%$ ，具备超额收益。

基金经理背景

• 王赟杰先生自2011年起从事金融工作，2020年3月加入申万菱信基金管理有限公司，截至2022Q1管理10只基金，总规模为36.34亿元。

风险提示

• 指数表现基于历史数据，市场未来可能发生变化。
• 基金产品和基金管理人的研究分析结论不能保证未来可持续性，不构成推荐投资建议。

重要声明

• 本报告风险等级为R3（中风险），仅适用于专业投资者及风险承受能力为C3、C4、C5的普通投资者。
• 报告中观点为分析师个人观点，不构成投资建议。
• 报告所载分析基于假设，不同假设可能导致结果差异。
• 报告内容不构成对任何人的投资建议，投资者应自行判断。

联系方式

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