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期货市场与贵金属价格分析总结

核心内容概览

本报告提供了铂金与钯金在期货市场和现货市场中的价格表现、持仓量变化、供需情况以及相关宏观数据与行业消息的综合分析，并对后市走势进行了观点总结与重点关注事项提示。

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主要市场表现

期货市场

• 铂金主力合约收盘价：最新为397.05元/克，环比下跌1.35元/克。
• 钯金主力合约收盘价：最新为301.90元/克，环比下跌1.50元/克。
• 铂金主力合约持仓量：最新为10387.00手，环比减少277.00手。
• 钯金主力合约持仓量：最新为3179.00手，环比增加90.00手。

现货市场

• 上金所铂金现货价（Pt9995）：最新为401.51元/克，环比下跌0.81元/克。
• 长江钯金现货平均价：最新为297.00元/克，环比下跌1.00元/克。
• 铂金主力合约基差：最新为4.46元/克，环比上涨0.54元/克。
• 钯金主力合约基差：最新为-4.90元/克，环比上涨0.50元/克。

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供需情况分析

铂金

• CFTC非商业多头持仓：最新为9966.00张，环比减少243.00张。
• 2025年供应量预计：总计220.40吨，环比减少0.80吨。
• 2025年需求量预计：总计261.60吨，环比增加25.60吨。
• 需求结构：汽车催化剂需求下降，但电子电气、玻璃等领域的需求有所补充，氢能产业链需求快速扩张，构成新增需求增长点。

钯金

• CFTC非商业多头持仓：最新为3003.00张，环比减少342.00张。
• 2025年供应量预计：总计293.00吨，环比减少5.00吨。
• 2025年需求量预计：总计287.00吨，环比减少27.00吨。
• 需求压力：汽车电动化、车企催化剂减载及ETF资金流出持续压制中长期需求，供需结构或迎来2012年以来首次过剩。

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宏观数据影响

• 美元指数：最新为101.39，环比下跌0.11。
• 10年美债实际收益率：最新为2.41%，环比下跌0.03%。
• VIX波动率指数：最新为18.21，环比下跌0.46。
• 美联储利率预期：根据CME“美联储观察”，7月维持利率不变的概率为69.5%，累计加息25个基点的概率为30.5%；9月维持利率不变的概率为23.4%，累计加息25个基点的概率为56.4%，累计加息50个基点的概率为20.2%。

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行业消息摘要

1. 美伊谈判进展：美伊就恢复谈判接近达成突破性协议，但局势仍存在分歧，伊朗军方警告各方不得接受美国使用其资产进行“赔偿”。
2. 美国耐用品订单数据：6月耐用品订单环比仅增长0.3%，低于市场预期；核心耐用品订单环比增长0.9%，超出预期。
3. 特朗普对美联储的表态：认为沃什表现优秀，但需处理委员会问题，主张应维持全球最低利率。
4. 市场情绪：全球股市急挫加剧流动性风险，AI交易情绪退潮，部分资金或回流黄金等传统避险资产。

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观点总结

• 短期走势：铂钯合约盘中跟随金银价格震荡运行，受美伊局势和股市波动影响较大。
• 中长期展望：铂金供需结构相对稳定，需求端有新增增长点；钯金则面临结构性压力，供需或首次出现过剩。
• 操作建议：经历前期震荡整理及资金去杠杆化，铂钯大幅下行空间有限；操作上建议逢低轻仓布局多单，但趋势性反弹仍需等待美伊局势实质性缓和。

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重点关注事项

• 07-30 02:00：美联储FOMC利率决议/政策声明
• 07-30 20:30：美国6月PCE物价指数、美国6月核心PCE物价指数、美国至7月25日当周初请失业金人数
• 07-31 22:00：美国7月密歇根大学消费者信心指数终值

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