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晨会纪要总结

核心内容

市场概况

• 上证综指 收盘于 4057.78，下跌 0.64%。
• 深证成指 收盘于 15661.57，下跌 0.27%。
• 沪深300指数 收盘于 4904.74，下跌 0.68%。
• 中小板综指 收盘于 15729.21，下跌 0.22%。
• 创业板综指 收盘于 4637.59，下跌 0.61%。
• 科创50 收盘于 1738.05，上涨 0.68%。
• 主要市场指数 6 月 5 日表现：道琼斯上涨 1.72%，纳斯达克下跌 0.08%，S&P500 上涨 0.4%，法国 CAC40 上涨 1.15%，德国 DAX 上涨 0.6%，日经 225 下跌 1.36%，恒生下跌 1.48%。

基金指数

• 债券基金指数 收盘于 3334.40，无涨跌幅。
• 股票基金指数 收盘于 14591.03，上涨 0.92%。
• 混合基金指数 收盘于 12828.95，上涨 0.65%。

汇率

• 欧元兑美元 收盘于 1.16，上涨 0.11%。
• 美元兑人民币 收盘于 6.77，上涨 0.07%。
• 美元兑港币 收盘于 7.83，下跌 0.03%。
• 美元兑日元 收盘于 160.02，下跌 0.03%。

非流通股解禁

• 部分公司如邮储银行、西部证券、郑州银行等有非流通股解禁，解禁日期从 2025 年 4 月到 2026 年 3 月不等。

主要观点

宏观与策略

1. 固定收益投资策略：

   • 5 月全部债券品种收益率下行，利率债和信用债表现各异。
   • 2026 年 GDP 目标为 4.5% 到 5%，4 月经济下行压力加大，政策托底必要性增加。
   • 中东局势导致原油价格上涨，通胀风险上升，10 年期国债收益率接近震荡区间下沿。
   • 利率向下突破概率较小，建议关注政策外生性。

2. 海外行业月报：

   • 欧、日央行将开启年内首次加息，全球流动性将面临边际紧缩。
   • 建议关注能源、新能源、高股息、半导体与 AI 硬件、互联网龙头等方向。
   • 风险提示包括中东局势、美国关税政策、海外降息节奏和行业竞争格局。

行业与公司

1. 化工行业投资策略：

   • AI 产业落地加速，带动 CCL、光纤上游材料等板块需求增长。
   • 原油和 LNG 价格受地缘因素影响，全球原油供需持续恶化，价格中枢上行。
   • 国内经济向好，地产、家电、包装等传统化工品需求温和修复。
   • 推荐【圣泉集团】、【东岳集团】、【巨化股份】、【亚钾国际】、【中国海油】、【中国石油】等。

2. 康方生物：

   • HARMONi-6 临床结果显示 OS 显著阳性，依沃西联合化疗优于替雷利珠单抗联合化疗。
   • 建议关注其全球多中心 3 期临床进展，维持“优于大市”评级。

3. 良信股份：

   • 推出固态断路器，符合 AIDC 供配电升级趋势。
   • 投资建议维持“优于大市”评级，预计 2026-2028 年盈利增长显著。

4. 美团-W：

   • 收入同比增长 5.2%，主要由新业务小象超市贡献。
   • 外卖业务减亏，到店业务仍受竞争和宏观疲软影响。
   • 调整 2026-2028 年收入和净利润预测，维持“优于大市”评级。

关键信息

金融工程

1. 股指分红点位监控周报：

   • 市场稳步向好，IC 及 IM 合约小幅贴水。
   • 上证 50 已实现股息率为 0.23%，剩余股息率为 2.20%。
   • 沪深 300 已实现股息率为 0.28%，剩余股息率为 1.57%。

2. 金融工程日报：

   • A 股延续强势，CPO 概念再度爆发。
   • 通信、有色金属、电子等板块表现较好，传媒、农林牧渔等表现较差。
   • 今日封板率 55%，较前日下降 16%，连板率 20%，较前日提升 1%。

市场数据

• 商品期货：黄金、白银、铜、铝等多数商品下跌，原油、布伦特原油上涨。
• 国内重要数据：4 月 PPI 和 CPI 同比上行，M1 和 M2 增速稳定。
• 市场资金流向：A 股和港股资金流入流出情况显示部分公司如东山精密、小米集团-W 等表现突出。

风险提示

• 原材料价格波动。
• 产品价格波动。
• 下游需求不及预期。
• 海外新客户开拓不及预期。
• 本地生活行业新入局者的竞争风险。
• 政策监管带来的经营业务调整风险。
• 中东局势的不确定性。
• 美国关税政策的不确定性。
• 海外降息节奏的不确定性。
• 部分行业竞争格局的不确定性。

投资建议

• 推荐【圣泉集团】、【东岳集团】、【巨化股份】、【亚钾国际】、【中国海油】、【中国石油】等化工相关公司。
• 维持康方生物、良信股份、美团-W 等公司“优于大市”评级。

分析师声明

• 报告所采用数据来自合规渠道，分析逻辑基于职业理解，力求独立、客观、公正。
• 报告不构成投资建议，投资者应自行判断并承担相应风险。