> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 晨会纪要总结 ## 核心内容 ### 市场概况 - **上证综指** 收盘于 4057.78，下跌 0.64%。 - **深证成指** 收盘于 15661.57，下跌 0.27%。 - **沪深300指数** 收盘于 4904.74，下跌 0.68%。 - **中小板综指** 收盘于 15729.21，下跌 0.22%。 - **创业板综指** 收盘于 4637.59，下跌 0.61%。 - **科创50** 收盘于 1738.05，上涨 0.68%。 - **主要市场指数** 6 月 5 日表现：道琼斯上涨 1.72%，纳斯达克下跌 0.08%，S&P500 上涨 0.4%，法国 CAC40 上涨 1.15%，德国 DAX 上涨 0.6%，日经 225 下跌 1.36%，恒生下跌 1.48%。 ### 基金指数 - **债券基金指数** 收盘于 3334.40，无涨跌幅。 - **股票基金指数** 收盘于 14591.03，上涨 0.92%。 - **混合基金指数** 收盘于 12828.95，上涨 0.65%。 ### 汇率 - **欧元兑美元** 收盘于 1.16，上涨 0.11%。 - **美元兑人民币** 收盘于 6.77，上涨 0.07%。 - **美元兑港币** 收盘于 7.83，下跌 0.03%。 - **美元兑日元** 收盘于 160.02，下跌 0.03%。 ### 非流通股解禁 - 部分公司如邮储银行、西部证券、郑州银行等有非流通股解禁，解禁日期从 2025 年 4 月到 2026 年 3 月不等。 ## 主要观点 ### 宏观与策略 1. **固定收益投资策略**： - 5 月全部债券品种收益率下行，利率债和信用债表现各异。 - 2026 年 GDP 目标为 4.5% 到 5%，4 月经济下行压力加大，政策托底必要性增加。 - 中东局势导致原油价格上涨，通胀风险上升，10 年期国债收益率接近震荡区间下沿。 - 利率向下突破概率较小，建议关注政策外生性。 2. **海外行业月报**： - 欧、日央行将开启年内首次加息，全球流动性将面临边际紧缩。 - 建议关注能源、新能源、高股息、半导体与 AI 硬件、互联网龙头等方向。 - 风险提示包括中东局势、美国关税政策、海外降息节奏和行业竞争格局。 ### 行业与公司 1. **化工行业投资策略**： - AI 产业落地加速，带动 CCL、光纤上游材料等板块需求增长。 - 原油和 LNG 价格受地缘因素影响，全球原油供需持续恶化，价格中枢上行。 - 国内经济向好，地产、家电、包装等传统化工品需求温和修复。 - 推荐【圣泉集团】、【东岳集团】、【巨化股份】、【亚钾国际】、【中国海油】、【中国石油】等。 2. **康方生物**： - HARMONi-6 临床结果显示 OS 显著阳性，依沃西联合化疗优于替雷利珠单抗联合化疗。 - 建议关注其全球多中心 3 期临床进展，维持“优于大市”评级。 3. **良信股份**： - 推出固态断路器，符合 AIDC 供配电升级趋势。 - 投资建议维持“优于大市”评级，预计 2026-2028 年盈利增长显著。 4. **美团-W**： - 收入同比增长 5.2%，主要由新业务小象超市贡献。 - 外卖业务减亏，到店业务仍受竞争和宏观疲软影响。 - 调整 2026-2028 年收入和净利润预测，维持“优于大市”评级。 ## 关键信息 ### 金融工程 1. **股指分红点位监控周报**： - 市场稳步向好，IC 及 IM 合约小幅贴水。 - 上证 50 已实现股息率为 0.23%，剩余股息率为 2.20%。 - 沪深 300 已实现股息率为 0.28%，剩余股息率为 1.57%。 2. **金融工程日报**： - A 股延续强势，CPO 概念再度爆发。 - 通信、有色金属、电子等板块表现较好，传媒、农林牧渔等表现较差。 - 今日封板率 55%，较前日下降 16%，连板率 20%，较前日提升 1%。 ### 市场数据 - **商品期货**：黄金、白银、铜、铝等多数商品下跌，原油、布伦特原油上涨。 - **国内重要数据**：4 月 PPI 和 CPI 同比上行，M1 和 M2 增速稳定。 - **市场资金流向**：A 股和港股资金流入流出情况显示部分公司如东山精密、小米集团-W 等表现突出。 ## 风险提示 - 原材料价格波动。 - 产品价格波动。 - 下游需求不及预期。 - 海外新客户开拓不及预期。 - 本地生活行业新入局者的竞争风险。 - 政策监管带来的经营业务调整风险。 - 中东局势的不确定性。 - 美国关税政策的不确定性。 - 海外降息节奏的不确定性。 - 部分行业竞争格局的不确定性。 ## 投资建议 - 推荐【圣泉集团】、【东岳集团】、【巨化股份】、【亚钾国际】、【中国海油】、【中国石油】等化工相关公司。 - 维持康方生物、良信股份、美团-W 等公司“优于大市”评级。 ## 分析师声明 - 报告所采用数据来自合规渠道，分析逻辑基于职业理解，力求独立、客观、公正。 - 报告不构成投资建议，投资者应自行判断并承担相应风险。