纽约联储-宏观冲击下的非线性微观收益过程（英）-2025.8_74页_3mb

非线性微观收入过程与宏观冲击分析

本文提出了一种非线性框架，研究整体经济和个体冲击对家庭收入的动态传递机制，结合宏观和微观数据。模型为持久性收入和转瞬即逝性收入建立灵活的量化关系，解释经济周期如何影响收入持久性和风险。核心发现包括：

• 非线性持久性：低收入家庭在经济衰退时更难离开低收入状态，而高收入家庭则更难维持高收入。
• 整体暴露：收入的宏观暴露系数（β）随经济周期波动，衰退期显著提高。
• 收入偏度：经济繁荣期偏度减少，衰退期偏度负面加剧，尤其对低收入群体影响较大。
• 脉冲响应：整体冲击短期效应显著，但微观冲击的持久性差异明显，与收入分布和周期状态交互。
• 风险量化：突发衰退下的整体风险成本是线性模型的数十倍，凸显非线性关系的重要性。

方法创新点包括非线性可观测变量的因子建模、结合长时间序列短面板数据的识别与估计方法，以及冲击响应函数的新定义。未来可扩展方向包括收入-消费传导、夫妻收入动态等。

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