20221121-国新国证期货-沪铜日评_铜价高位继续回落_2页_237kb

沪铜市场总结（2022年11月21日）

核心内容概述

2022年11月21日，沪铜价格在高位继续回落，市场整体呈现震荡下跌态势。受宏观政策和供需变化双重影响，铜价走势受到压制。尽管供应端出现一定扰动，但整体影响有限，市场主要受到宏观面压力增加的影响。

主要观点

• 宏观政策影响显著：美联储和欧洲央行均表现出对通胀的持续关注。美联储暗示可能不再加息75个基点，但预计仍会加息 $0.75% - 1%$ 来控制通胀。欧洲央行则强调将继续提高利率，以确保通胀回归至 $2%$ 的目标水平。

• 房地产市场疲软：美国成屋销售连续第九个月下滑，抵押贷款利率高企、经济不确定性以及通胀压力使买家保持观望态度，进一步对铜价形成压制。

• 加工精炼费（TC/RCs）预期上调：全球矿商和中国冶炼厂可能在2023年设定更高的TC/RCs，反映出铜精矿供应增长预期高于冶炼产能增长。

• 库存变化影响市场情绪：

  • LME铜库存：降至逾七个月最低位，但随后有所回升，最新库存为89,750吨。
  • 沪铜库存：连续回升，周度库存增加 $12.66%$ 至85,817吨，接近前阶段高位。
  • 国际铜库存：上周下降5703吨至16048吨，创近两年新低。
  • 纽铜库存：从两年新低回升至37,248吨。

• 现货市场表现：

  • 上海金属网1#电解铜报价为65200-65350元/吨，均价65275元/吨，较上一交易日下跌1000元/吨。
  • 沪铜2212合约报升390-420元/吨，主力合约下跌980元/吨，跌幅 $1.49%$。
  • 现货市场成交尚可，升水较上一交易日上涨15元/吨，显示下游采购意愿有所回升。
  • 今日湿法铜及差铜报货不多，市场活跃度有所下降。

关键信息汇总

宏观政策方面：

• 美联储可能放弃12月加息75个基点，但预计仍会加息 $0.75% - 1%$。
• 欧洲央行将继续提高利率，以确保通胀回归目标水平。

市场供需方面：

• 美国成屋销售连续第九个月下滑，对铜需求形成压制。
• 铜精矿供应增长预期高于冶炼产能增长，TC/RCs可能上调。
• 伦铜库存降至七个月低位，沪铜库存回升，国际铜库存创近两年新低。

价格与市场表现：

• 沪铜主力合约下跌980元/吨，跌幅 $1.49%$。
• 现货市场升水上涨，显示市场对铜的稀缺性仍有一定认可。
• 今日现货成交尚可，但湿法铜及差铜报货较少，市场活跃度下降。

总结

综上所述，沪铜市场在宏观政策压力和库存变化的双重影响下，价格高位回落。美联储和欧洲央行的加息预期尚未完全释放，但市场已开始预期政策可能趋于缓和。同时，全球铜供应紧张局面持续，TC/RCs可能上调，支撑铜价。然而，由于库存水平波动和下游采购意愿分化，铜价走势仍显承压。市场参与者需密切关注政策动向及库存变化，以判断未来铜价走势。