2017年-PIIE彼得森国际经济研究所_The_US_Export_7页_267kb

报告摘要

总结：美国出口-进口银行（EXIM）对出口的刺激作用

核心内容

本政策简报分析了美国出口-进口银行（EXIM）对美国出口的促进作用，指出EXIM的融资和保险服务不仅不取代私人部门融资，反而起到了加成效应，即每1美元的EXIM授权可带来约1.35美元的额外出口。对于出口至撒哈拉以南非洲的贸易，这一乘数效应更高，达到1.80。简报强调，EXIM的存在有助于美国企业在缺乏私人融资的市场中竞争，从而提升出口能力。

主要观点

EXIM的作用：EXIM通过提供融资和保险，帮助美国企业，尤其是中小企业，进入高风险市场，如尼日利亚和孟加拉国。同时，它也支持大型企业如波音、通用电气和约翰迪尔等在国际市场中获得竞争优势。
EXIM与出口的关系：EXIM融资与出口之间存在正向的因果关系，而非仅仅是相关关系。通过使用差分-差分法（difference-in-differences approach），研究发现EXIM融资能显著提升出口水平。
反对观点：一些人认为EXIM支持的是已有出口业务，而非新增出口，且可能挤占私人部门资金，造成“企业福利”问题。但简报反驳了这一观点，指出EXIM在某些情况下是必要的补充，尤其是在私人融资不足时。
全球竞争环境：其他国家的出口信用机构（ECAs）也在加强支持，如中国、日本和韩国，它们的出口融资总量已占全球的一半以上。因此，EXIM的加成效应在国际竞争加剧的背景下尤为重要。

关键信息

EXIM授权与出口数据：2014年，EXIM授权了205亿美元的融资，支持了275亿美元的出口。其中，超过70%的授权用于新兴市场。
数据与方法：使用了美国商务部的出口数据（2006-2015Q2）和EXIM的授权与拨款数据，分析了131个国家、109个行业和多个时间周期的数据。
模型结果：
- 在半年度数据中，EXIM的存在使出口平均增加5.7%。
- 年度数据中，这一效应略有减弱，但仍保持在3-6%之间。
- 通过滞后变量（L.EXIM_finance）和前导变量（F.EXIM_finance）的分析，发现滞后变量显著，而前导变量不显著，进一步支持了EXIM对出口的因果影响。
- 撒哈拉以南非洲的出口乘数更高，达到1.80。
稳健性检验：通过排除零贸易流量、使用泊松最大似然估计（MLE）等方法，验证了结果的稳健性。此外，进行的安慰剂测试（placebo test）显示，随机分配的EXIM融资对出口没有显著影响，进一步支持了研究结论。
政策影响：EXIM的融资能力对美国出口具有重要促进作用，尤其是在缺乏私人融资的市场中。由于EXIM董事会缺乏法定人数，无法批准超过1000万美元的交易，这限制了其作用。解除这一限制将有助于提升美国出口竞争力。
财政贡献：2007-2014年间，EXIM累计向美国财政部转移了超过40亿美元的利润。

结论与政策建议

EXIM融资对出口具有显著的正面影响，并非替代私人融资，而是补充性融资。
解除EXIM董事会的法定人数限制将显著提升美国出口能力，尤其是在全球竞争加剧的背景下。
由于EXIM的利润最终归于美国财政部，该政策不会增加纳税人负担，反而能创造就业机会和减少贸易逆差。

数据与方法简述

数据来源：美国出口-进口银行的授权和拨款数据，以及美国商务部的出口数据。
模型方法：采用面板数据回归，结合固定效应（country-industry, country-time, industry-time）和滞后/前导变量，以识别EXIM融资对出口的因果效应。
分析时间范围：2006年第四季度至2015年第二季度，涵盖131个国家和109个行业。