20230421-宝城期货-橡胶周报_利空风险暂退_沪胶止跌企稳_12页_1mb

橡胶周报分析总结（2023年4月21日）

📌 核心观点：

• 宏观面改善：美联储大幅降息预期与通胀缓和的双重因素，将缓解市场对胶市的宏观空头头寸。
• 供需状态：供应端（全球天胶一度增产；国内进口持续增长）与需求端（轮胎开工率回升、车市终端消费向好）数据均偏暖，多空因素交织。
• 期货行情：橡胶期货此前大幅下跌后，经历回调后重启反弹修复行情，价格重心震荡上行。

📊 关键指标与数据更新

📍 市场回顾：

• 沪胶期货📈：主力合约2309自11650元/吨涨至11860元/吨；标胶主力2307从9500元/吨涨至9680元/吨。
• 基差向好：贴水幅度略微收窄（贴水约140）
• 库存变化：期货仓单和青岛保税区库存高位小幅增加。

📈 供需分析

📋 供应端：

• 全球产量回暖：ANRPC 2月减产预期符合季节性规律；二季度东南亚雨季开启后，全球天胶产量将稳步回升。
• 国内库存高位：上期所库存环比回落，但总库存、青岛保税库存仍处历史高位。
• 进口持续增长：2023年一季度，国内天胶进口量同比上涨超10%。

📋 需求端：

• 轮胎开工率回升：全半钢胎周开工率分别回升至72%、78%。
• 汽车销量回暖：3月车市零售同比涨幅约97%，经销商库存仍处偏高但预计逐步消化。

🔮 后市展望：

• 美联储政策预期或减轻宏观风险，价格摆脱政策扰动重归基本面。
• 供应：二季度天胶进入新割胶周期，叠加近期进口增加，存在一定压力，油料空单需谨慎止盈。
• 需求：终端改善+车市回暖，轮胎生产呈现活跃，产销数据好于预期，需密切关注库存变化。
• 结论：预期沪胶2309反弹修复行情逐步形成，棕油5-9月差缩窄，维持震荡偏强**基本面运行。

✅ 止跌企稳信号已出现，后市跟踪宏观与库存变化节奏。

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