20240608-财通证券-5月美国非农数据解读_如何看待美国就业数据_打架__8页_499kb

美国5月非农数据解读

美国劳工部数据显示，5月非农就业人数新增272万人，超市场预期，但失业率回升至4%，劳动参与率小幅下降。数据显示此前两个月非农数据被下修，3月和4月合计减少22万人就业，失业率上升和劳动参与率下降显露出劳动力市场整体疲态。

行业分布

新增就业主要集中在教育保健（86万）、政府（43万）及休闲酒店业（42万）。本月服务行业总体新增就业人数明显上升，但零售和运输仓储业增长放缓。

细分市场变化

受雇佣人数本月锐减408万人，同时重新进入劳动力市场的失业人口增加。劳动参与率下降，特别是20-24岁人群从72.4%降至70.8%，显示新毕业大学生就业压力较大。

工资与通胀关系

5月非农平均时薪同比增速为4.4%，环比增长0.4%，保持与三项月前基本持平。企业无需大幅上调薪资仍可招聘，表明需求降温。实际时薪同比增速4.5%，较上月下降0.1个百分点，表明消费者实际收入有所下降，消费可能进一步放缓。

美联储政策展望

基于此次就业数据，市场预期美联储首次降息时间可能在9月。尽管就业数据较强，但考虑到劳动力市场扩张步伐放缓和薪资同比增速放缓对通胀的抑制作用，美联储可能将在高利率纠偏美国经济之后，择机启动降息。

风险提示

本次非农数据解读的风险点包括美国经济显著下行和美联储货币紧缩意外的可能。