20220715-中国银河-永兴材料-002756.SZ-采选冶炼一体化扩产顺利_锂云母龙头业绩再创新高_3页_731kb

永兴材料2022年半年度业绩总结

核心内容

永兴材料于2022年7月15日发布2022年半年度业绩预告，显示公司上半年业绩实现大幅增长，成为锂云母行业中的佼佼者。

主要观点

• 业绩表现亮眼：公司上半年实现归属于上市公司股东的净利润21.49-23.61亿元，同比增长610%-680%；扣非净利润20.65-22.84亿元，同比增长750%-840%；基本每股收益5.36-5.88元/股。
• 锂电板块高增长：锂电业务成为业绩增长的主要驱动力，主要受益于下游电池级碳酸锂价格的持续上涨。2022年上半年电池级碳酸锂（江西）均价为45.43万元/吨，同比上涨453.75%。
• 二季度业绩环比增长：二季度单季归母净利润达13.38-15.50亿元，同比增长647.49%-765.92%，环比增长64.98%-91.12%。
• 锂电板块贡献显著：2022Q1锂电板块贡献归母净利润7.2亿元，占比达89%。

关键信息

产能扩张进展

• 二期电池级碳酸锂项目：第一条产线正在进行产能爬坡，预计二季度末可投产；第二条产线正在安装，预计三季度投入使用。
• 选矿项目：配套180万吨/年选矿项目进入建设收尾和设备安装阶段，预计三季度投产。
• 矿山技改：化山瓷石矿采矿许可证生产规模由100万吨/年变更为300万吨/年，配套300万吨/年锂矿石技改扩建项目已进入建设阶段，并有望提前完成。

产能与资源储备

• 二期项目达产后，公司自有电池级碳酸锂总产能将达到3万吨/年。
• 公司锂资源储备可支撑未来年产能5万吨，具备进一步扩产的潜力。

业务拓展与合作

• 锂电池项目：一期年产200MWH超宽温区超长寿命锂离子电池项目已建成并完成客户验证，签订销售合同。
• 合资公司建设：与宁德时代、江西钨业合作成立合资公司，分别建设5万吨/年、2万吨/年的碳酸锂项目，预计新增权益产能2.5万吨/年。
• 副产品利用：长石、石英分离项目实验室试验成功，进入建设阶段，有助于提高副产品附加值和扩大销售半径。

投资建议

• 预计2022-2023年归属于上市公司股东净利润分别为63.42亿元、74.69亿元，对应EPS为15.62元、18.40元。
• 对应2022-2023年PE分别为9x、8x，维持“推荐”评级。

风险提示

• 锂盐下游需求萎缩
• 锂盐价格大幅下跌
• 新项目建设进度不及预期

公司基本信息

• 股票代码：002756
• A股收盘价：147.95元
• 一年内最高价：171.20元
• 一年内最低价：78.69元
• 总股本：40,595万股
• 实际流通A股：27,527万股
• 流通A股市值：407亿元
• 市盈率：10.27x

分析师信息

• 华立：金融投资专业硕士，2014年加入银河证券研究院，有色金属行业研究。
• 阎予露：2021年加入银河证券研究院，有色金属行业研究。

评级标准

• 行业评级：

  • 推荐：行业指数超越基准指数平均回报20%及以上。
  • 谨慎推荐：行业指数超越基准指数平均回报。
  • 中性：行业指数与基准指数平均回报相当。
  • 回避：行业指数低于基准指数平均回报10%及以上。

• 公司评级：

  • 推荐：公司股价超越分析师所覆盖股票平均回报20%及以上。
  • 谨慎推荐：公司股价超越分析师所覆盖股票平均回报10%-20%。
  • 中性：公司股价与分析师所覆盖股票平均回报相当。
  • 回避：公司股价低于分析师所覆盖股票平均回报10%及以上。

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