20240304-天风证券-大类资产风险定价周度观察_24年3月第1周_6页_464kb

报告总结：宏观证券研究报告 | 2024年03月04日

市场表现

• 3月第1周（2月26日-3月1日），美股三大指数普遍上涨，Wind全A指数上涨242%，日均成交额升至11001亿元。
• 30个一级行业中大部分上涨，通信、计算机和电子行业表现领先；煤炭、银行和交通运输行业表现靠后。
• 信用债指数上升0.25%，国债指数上涨0.26%。

风险溢价与交易拥挤度

• 风险溢价：Wind全A风险溢价处于偏高水平（83%分位），价值风格交易拥挤度较高，成长风格挤度处于低位，具有交易性价。
• 资产类别风险溢价：权益风险溢价偏高，流动性溢价和信用溢价变动显示市场对流动性和信用环境预期积极。

资产价格动态

• 股票：美股上涨，风险溢价分位数下降；中证红利指数拥挤度上升。
• 债券：流动性溢价中性；期限价差走陡，信用溢价上升，交易拥挤度高位。
• 商品与贵金属：布油价格上涨，黄金现货价格涨232%，COMEX黄金持仓拥挤度上升。
• 汇率：美元指数稳定，人民币汇率区间窄，中性实际利差。

风险提示

• 地缘冲突升级、经济复苏不及预期、货币政策超预期收紧。
• 分析师声明：本报告观点基于公开资料，不构成投资建议。

结束语

报告强调需关注动态变化，基于历史分位数分析的交易策略建议可用于参考风险水平和市场定位。